2010年行情回顾

2010年金属市场延续了2009年以来的复苏走势，价格继续上行，而铜价更是独领风骚屡创新高，在全球市场刮起了有色之风。

相对于价格单边上升的2009年，2010年又是不平静的一年，市场价格大幅波动。回顾2010年，贯穿全年的关键词有：美元、危机、通胀，我们认为这些主题也将延续到2011年。我们回顾2010年的走势，我们把价格走势分成四个部分：

Ⅰ、关键词：假期。承接2009年喜人的走势，2010年第一周国内沪铜期货再创新高。新年假期的来临以及市场预计国内市场开工率下滑带来需求放缓，铜价出现了较为明显的下滑。同时，希腊的债务危机出现，当时金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大，但随着穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降国债信用评级以及西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%，市场有了危机意识。沪铜指数价格从63400元回落至51400元，跌幅超过20%。

Ⅱ、关键词：复苏。市场的快速下跌并未阻挡投资者的热情，过完年后生产的回升以及欧元区危机的暂时平息再度点燃了投资者的热情，期货价格稳步攀升。从2月5日持续上涨至4月初，形成了"V"字型反转。

Ⅲ、关键词：危机、调控。住建部表示，加快保障房建设，遏制房价过快上涨；银监会表示，银行不得对投机投资购房贷款，随后"国十条"等一系列严厉的调控政策陆续出台。市场担忧中国政策导向发生变化，紧缩政策下对未来需求表示担忧，金属价格快速调整。危机升级，2010年4月23日希腊正式向欧盟与IMF申请援助，欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划等等。欧元兑美元大幅下跌，市场避险情绪升温，对金属的下跌起到推波助澜的作用，沪铜再次大跌超过20%。

数据来源：上海有色金属网，象屿期货研究所

Ⅳ、美元贬值、短缺预期。在6月铜价探明底部之后，欧债危机趋于缓和以及伴随着欧元贬值带来的德国经济数据的好转，推升了欧元的强劲反弹。国内房地产第一阶段调控政策宣告结束，金属价格走上了复苏之路。市场方面，中国需求淡季不淡，全球供应短缺预期，铜价趋势性上涨。美国QE2的实施，摩根大通大量持有LME铜库存头寸，铜ETF的推出，无疑为此次上涨"火上浇油"，沪铜升至70000元/吨上方。

数据来源：国家统计局，象屿期货研究所

相对于沪铜，LME铜的走势更加凌厉，上涨步伐强劲。价格再突破历史高点8960美元后继续上行，一度冲击9400美元的关口。

辉煌的2010年即将过去，市场将迎来崭新的2011年，我们依然看好铜价在2011年的表现。关键词方面：美元、危机、通胀、短缺将主导2011年铜价的走势。宏观方面，市场将面临：全球通胀水平的不平衡、发达国家与新兴国家发展的不平衡、流动性与信贷的不平衡。

上述关键词如何影响2011年的铜价走势，请允许我们给您娓娓道来。