2010 年全年，国际原油呈宽幅振荡走势，主要运行区间在70-85 美元，从走势上来看，70 美元的底部支撑相当坚实。2011 年，国际原油市场的金融属性继续弱化，政治因素成为油价幕后推手，而对油价的控制也将通过原油市场的供需面变化来达成。根据我们对供需的分析，2011 年油价将继续演绎牛市行情，或见百元高位。

美国加强金融监管，原油市场投机力量减弱。受2008 年金融危机的冲击，美国加强了对金融市场的监管。从近二年原油市场表现可以看出，投机力量相较于2008 年前明显减弱。在金融监管日渐完善的背景下，再出现类似2008 年前后迅猛的涨跌走势比较难。

油价与美元相关性降低。油价在60-90 美元区间内，美元的变动对油价影响不明显，我们要更多地考虑油价的其他影响因素，尤其是供需面情况。

政治因素或成油价幕后推手。国际原油价格保持了近二年的振荡走势，主要振荡区间在70-80 美元。而结合这中间主要产油国和主要需求国之间微妙的政治变化，我们有一个大胆的猜测，政治因素或许是后危机时代影响油价的幕后推
手，而对油价的控制也将通过原油市场供需面变化来达成。

原油需求继续改善。2011年，全球经济继续保持复苏态势，发达国家的原油需求相对稳定，新兴发展中国家成为全球原油需求增长的主要来源，预计全球原油需求将较2010 年增长100 万桶/日，达到8800 万桶/日的水平。

原油供应较稳定。由于发现并钻探新油井需时比较长，全球原油供应相对稳定。预计2011 年全球原油供应量保持8700 万桶/日左右的水平。

供需面趋紧，库存或呈减少态势。自2010 年第三季度开始，全球原油市场呈供不应求的局面。而根据我们前述的分析，原油需求将继续保持增长态势，而原油供给在中短期变化不明显，预计供需面趋紧的局面在2011 年将延续。预计在2011 年，全球原油供需缺口为50 万桶/日左右。

油价重心继续上移，或见百元高位。在供需面向好的基础上，原油市场在2011年或将呈现牛市行情，油价重心继续上移，主要运行区间在70-95 美元，均价85 美元，年内或可见百元高位。

沪燃料油跟随原油波动，或突破2008 年高点。燃料油市场相对偏小，加之替代品使用增多，较长时间内沪燃料油价格都只能跟随原油价格走势。2011 年，在沪燃料油的操作上建议以做多为主，预计价格将主要在4500-5700 元/吨间
波动，油价如果上涨至百元，沪燃料油或将突破2008 年高点。