2010年度PVC金融属性大幅增强

2010 年PVC 的期价运行呈现出两头高，中点低的特点，震荡较往年加剧而重心稳步上移。从图1-1 我们可以看出，PVC 期价在7 月中旬达到年内低点6800 附近，随后于11 月上旬创出了自去年上市以来的新高9535，最高点与最低点价差高达2700 点之多。

年初的1 到2 月，受到春节期间停工放假的影响，PVC 下游消费低迷，期价弱势盘整。3 月份由于仓单的集中注销，PVC 现货市场供应充足，期货价格在7800 一线盘整，踟躇不前。4 月下旬欧债危机的爆发，再加上国家对房地产行业重拳调控的开始，使得PVC 期价出现了连续下跌，这段时间PVC 的金融属性成为主导价格的主要因素，经统计，4 月到8 月初PVC 期价与上证指数相关度高达89.5%。从9 月份开始，随着国家节能减排政策力度的逐步加大，电石价格快速走高，成本因素使得PVC 期价再次步入上升轨道，并在11 月中旬随着同类板块PTA 的疯狂创出了上市以来的新高。随后年末在CPI 创出22 个月以来新高的背景下，市场再度担忧国家紧缩货币政策，PVC 再次跟随整个商品市场步入下跌。

数据来源:中期研究

数据来源:中期研究

通过上面对PVC 全年走势的简要回顾，我们发现，在宏观面较为稳定的情况下，PVC 期价的走势更多的是受到自身供需及成本变化的影响，商品属性对价格起主导作用。而当整个国际国内环境发生比较大的变化时，期价更多的是跟随整个金融市场整体而波动，金融属性引领着价格运行方向。

图1-2 中PVC 期价走势与A 股走势大部分时间较为一致则说明了近年来PVC 的金融属性已经大幅增强。因而我们在考虑判断来年PVC 价格的运行情况时，除过以往的对基本面供需及成本因素分析外，一定要考虑到PVC 所处的金融氛围。鉴于我们的宏观年报中已经很好的将影响2011 年整个商品市场的宏观因素进行了分析，因而我们不在单独成节来介绍2011 年的宏观情况，而将对PVC 影响较为重要的原油与房地产情况融合到供需及成本因素分析之中。