要点：

2011年是我国经济结构转型关键性的一年，经济将更加注重内生性增长，消费是拉动经济增长和体现包容性增长的结合点。2011年上半年滞胀冲击较大，为抗通胀而采取的紧缩货币政策势必会使经济增长减速，上半年A股恐将宽幅震荡。下半年通胀压力将有所减弱，调控的力度或有所放松，2011年年中可能是政策微调的关键时点，若货币政策有转宽松迹象，则市场有望风格轮换，周期性板块的上涨将带动大盘突破区间整理的格局。

期现套利关注的是交易成本和跟踪成本对套利区间的影响，跨期套利关注的是价差的波动特性，套期保值关注的是套保时点的把握和资金管理，资产管理关注的是在降低系统性风险的同时寻找超额的Alpha。日内基差波动率和风格轮换对市场趋势判断有一定参考意义。

随着机构大军的逐渐入场，股指期货的套期保值功能将发扬光大。2011年上半年根据政策变化和指数运行状况择时进行适当卖出套期保值，下半年关注是否有政策转向或风格轮换的迹象，而进行解除套保。风险规避或风险中立者，关注基差和价差的变动规律，尤其当市场情绪发生明显变化时，挖掘期现套利和跨期套利的机会。对于风险偏好者，若下半年大盘突破区间整理的态势，则可进行趋势性多头投机。