一周国际金融市场回顾
　　美国大选、财政刺激、非农报告、新冠疫苗、英国脱欧等重磅事件席卷全球，市场惊现暴动行情，美元、黄金上演“冰火两重天”。在重磅消息刺激全球市场之际，欧美股市等风险资产走势抢眼，标普和道指连涨两周，纳指连涨三周。欧洲斯托克600指数连续第五周上涨。由于投资者押注美国财政刺激，以及预期美联储进一步放松货币政策，美元遭遇大幅抛售，创下11月初以来最大单周跌幅；现货黄金上演劲爆反弹，最多狂飙超80美元，本周录得四周来首周上涨。
　　外汇市场：由于市场押注美国财政刺激、美联储也可能进一步放松货币政策，再加上新冠疫苗的劲爆消息，都导致美元遭遇大幅抛售，最低跌至90.48，刷新2018年4月以来低位；在美元暴跌之际，欧元、瑞郎等非美货币的表现最为突出，欧元冲破1.20、1.21关口，最高创下2018年4月以来最高。在英国脱欧谈判进入最后时刻之际，英镑/美元一路上涨，周五触及两年半高位1.3540。
　　商品市场：由于美元的下跌，以及市场押注美国的财政刺激，提振了黄金作为通胀对冲工具的吸引力，现货黄金本周绝地反击，最高上攻至1848.23美元/盎司，录得四周来首周上涨，周五回落因投资者在股市上扬之际对前几个交易日大涨锁定获利。美国WTI原油连续第五周累涨，布伦特原油连续第二日创3月5日以来即月合约收盘新高，本周累涨2.1%，也连涨五周。油价上涨因OPEC+因担心供应过剩而谨慎增产，加之美元进一步走软。
　　欧美股市：周五，美国三大股指均收创新高。道指继上周二之后再创收盘新高。标普500刷新本周三所创的收盘新高。纳指连续第二日收创新高。本周来看，标普和道指连涨两周，纳指连涨三周。欧洲斯托克600指数本周累涨0.2%，连续第五周上涨。英国富时100指数周五收创3月5日以来新高，本周累涨2.87%。法国本周累计上涨0.2%；意大利、德国等主要股指本周累计收跌。
　　一周国内期货行情回顾
　　11月30-12月3日当周，国内期货市场涨跌互现。能源化工品种走势分化，OPEC+达成明年产量政策及疫苗上市进展支撑油市。上海国际能源交易中心原油期货周度小幅上涨2.35%。甲醇期货周下跌0.67%。黑色金属分化，铁矿石周度上涨7.76%，螺纹钢周度则下跌0.61%。农产品以震荡下跌为主。棕榈油期货周度下跌0.39%，白糖期货周度下跌2.15%。有色金属方面，沪铜期货周度上涨2.37%。贵金属方面，本周沪市贵金属探底回升，多头氛围有所回归，其中沪金重回10日均线上方；沪银回至主要均线交织处。周初金银延续此前空头氛围，在中国制造业PMI数据向好压力下，金银大幅下挫。不过在美国经济刺激计划再次提及，加之地缘政治风险再起，美国对中国进出口公司制裁，伊朗高级指挥官遇袭的避险情绪提振下，金银低位反弹。此外美国小非农就业数据远不及预期，美元指数跌跌不休亦对金银构成提振。本周沪深300股指期货以震荡为主，主力合约周度上涨1.7%。
11月30-12月3日当周部分国内期货品种行情
品种收盘价周涨跌幅
股指IF20125072.41.70%
沪铜cu2101574502.37%
螺纹钢rb21013900-0.61%
铁矿石I21019727.76%
原油sc2101295.92.35%
沪金au2012384.460.87%
沪银ag201251043.95%
白糖sr21015005-2.15%
棕榈油p21016724-0.39%
甲醇ma21012239-0.67%
　　周一， 国内期市收盘涨多跌少，有色大涨，沪铜、国际铜涨近4%，沪锌、沪铝涨近3%；贵金属大跌，沪银跌近5%，沪金跌逾2%；原油午后跳水一度跌逾4%，橡胶冲高回落，苯乙烯涨逾3%；农产品分化，淀粉、鸡蛋涨逾2%，豆一涨近2%，苹果、红枣跌逾2%。中国官方制造业PMI数据向好，进一步引发中国铜需求将旺盛的预期。金融市场风险偏好改善，同样有助于铜价进一步上涨。基本面方面，铜矿现货TC低位运行，矿端偏紧仍未缓解。而国内下游消费表现尚可，铜库存持续走低，对铜价产生支撑。经过首轮谈判，OPEC 尚未就2021年的石油产量政策达成共识，而此前市场普遍预计是将增产计划推迟3个月。SC原油午后迎两波跳水。当天，沪市贵金属均大幅下挫，其中沪金触及4月3日以来新低；沪银创下7月20日以来低位，多头氛围再泄。期间疫苗乐观情绪频频，市场宏观氛围有所好转使得金银避险情绪减弱。不过尽管美元指数延续弱势，但其对贵金属支撑作用微弱，显示金银空头氛围有所上升。
　　周四，国内期市收盘多数下跌，有色跌幅居前，沪铝大跌近4%，沪镍跌逾2%，沪铅跌近2%；涨幅方面，沥青涨近3%，铁矿石、豆油涨近2%；此外，甲醇跌逾2%。由于多头提涨信心不足，甲醇止步四连涨。此前盘面拉涨受助于港口坚挺以及伊朗卡维装置再度停车。但内陆持续偏弱表现，令市场再度担忧未来甲醇供需前景。当下甲醇需求端并无亮眼表现，加之盛虹制烯烃装置如期检修进一步打击需求。供应方面主要是对港口未来存在压力预期。有消息称上月伊朗有超过60万吨的甲醇已装船，不少大船延迟卸货，11月进口卸货总量仅100万吨，有超过10万吨的进口船货被推迟至12月上旬，本月甲醇港口能否延续去库进程有待跟踪。当天，大商所发布通知，对铁矿石期货2105合约实施交易限额制度。根据通知，自2020年12月7日交易时（即12月4日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货2105合约上单日开仓量不得超过10000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在铁矿石品种所有期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。同时，套期保值交易和做市交易的开仓数量不受限制，具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。另外，交易所可根据市场情况对交易限额进行调整。受近期全球经济复苏预期推动，近一个月以来黑色系品种整体出现大幅上涨，其中铁矿石2101合约和2105合约较10月低点涨幅均超过20%，市场活跃度和关注度均有明显提升。行业人士表示，此次铁矿石期货实施交易限额制度，明确会员或者客户在期货品种上当日开仓的最大数量，有利于抑制单个客户单日在该品种上开仓或交易量过高，进而在一些时点可能对盘中价格形成扰动的情况，将更好地维护市场秩序。保障铁矿石期货市场的平稳运行。
　　市场要闻回顾
　　2020年中国玻璃-纯碱产业大会在杭州举办
　　2020年11月27日，由郑州商品交易所（以下简称"郑商所"）主办，中国建筑玻璃与工业玻璃协会、中国纯碱工业协会承办的2020年中国玻璃-纯碱产业大会在杭州举办。国内生产贸易企业、投资公司、风险管理子公司代表200余人现场参会，围绕促进玻璃、纯碱期现货市场协同发展，推动产融结合，挖掘产业发展新动能，助力玻璃、纯碱行业高质量发展等进行沟通交流，共同探索产业多元化发展路径，本次产业大会通过线上直播参与人数超万人次。
　　2020中国国际贵金属产业大会成功举行
　　11月28日，由上海期货交易所(下称上期所)、中国黄金协会、中国财富网、世界黄金协会以及世界铂金投资协会合作举办的2020中国国际贵金属产业大会在北京开幕。上期所监事长陆文山出席贵金属产业大会并致辞。来自国内外贵金属行业领导、业界机构代表等以现场和线上相结合的形式参加了这次国际贵金属年度盛会。
　　郑商所与广西壮族自治区人民政府签署战略合作协议
　　11月28日，在南宁由广西壮族自治区人民政府举办的"第12届中国--东盟金融合作与发展领袖论坛"上，郑商所与广西壮族自治区人民政府签署战略合作协议，旨在共同推进落实"广西建设面向东盟的金融开放门户"的国家战略部署，建立并深化双方战略合作机制。
　　大商所深入北大荒集团开展期货业务培训
　　日前，由北大荒集团与大商所联合举办的"第一期北大荒集团农场种植收入保障创新业务培训"在哈尔滨举行。据了解，本次培训围绕期货和期权基础知识、基差贸易、"保险+期货"、企业风险管理实务等议题开展。北大荒集团总部相关部门负责人及各管局分公司、农场和集团下辖企业等140余家单位的党委书记、总经理及业务板块分管负责人参加培训，为未来北大荒集团开展套期保值业务打下了坚实基础，同时也是大商所利用金融衍生工具助力国家粮食安全的重要一步。
　　推动金融机构丰富外汇避险产品
　　国家外汇管理局副局长王春英日前表示，目前我国企业在汇率上避险保值的意识亟待加强，一些企业不熟悉外汇衍生产品，部分企业对套期保值认识不到位，部分企业认为套期保值成本较高。下一步，将推动金融机构丰富外汇避险产品，满足企业端多样化的避险保值需求，降低避险保值成本。
　　大商所与广西壮族自治区人民政府签战略合作协议
　　11月28日，在广西南宁召开的"第12届中国-东盟金融合作与发展领袖论坛"上，大商所与广西壮族自治区人民政府签署战略合作协议，共同推进"广西建设面向东盟的金融开放门户"重大战略。
　　中金所：积极稳妥推进新产品供给
　　11月28日，在广州举行的南方财经国际论坛上，中金所副总经理李海超表示，中金所将围绕"十四五"时期资本市场重点工作，积极稳妥推进股指类、利率类、汇率类期货和期权新产品供给，努力建立健全与我国经济地位相适应、与金融市场发展进程相匹配、与资本市场改革需要相配套的国内风险管理供需市场。
　　郑商所组合保证金仿真系统上线运行
　　11月30日，郑商所组合保证金（Portfolio Based Margin，以下简称PBM）仿真系统正式上线。上线首日，试点会员客户组合保证金模式下的资金占用均有显著降低。这意味着郑商所保证金开始由传统固定比例模式向基于风险的动态组合模式迈进，对于降低交易成本，提升期货市场服务实体经济能力具有重要意义。
　　上期能源增加穆尔班原油为原油期货可交割油种
　　2020年12月1日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心发布公告，自2021年6月1日起增加穆尔班原油（Murban）为原油期货可交割油种，装船港设定为富查伊拉港（Fujairah Terminal）或者杰贝尔丹那港（Jebel Dhanna Terminal）。上期能源对穆尔班原油的品质及升贴水标准作如下规定：最小API 35，最大硫含量1.5%，升水5元/桶。
　　郑商所获批新加坡认可市场运营商牌照
　　2020年12月1日，郑商所获得新加坡金融管理局批准，成为新加坡认可市场运营商（recognised market regulator, RMO）。这是自2019年10月郑商所获得香港证监会自动化交易服务（automated trading services, ATS）提供商批准后，获得的又一境外金融牌照。据此，郑商所可以依法在新加坡推广PTA期货等境内特定品种，符合条件的新加坡投资者可以通过期货公司或境外经纪机构参与境内特定品种交易。
　　护航实体"大宗商品风险管理（深圳）论坛启动
　　12月1日，由深圳证监局、郑州商品交易所、中国期货业协会联合主办的"稳企安农 护航实体"大宗商品风险管理（深圳）论坛启动。本次论坛旨在提高深圳地区产业企业、机构投资者参与和利用期货及衍生品能力，为粤港澳大湾区建设贡献期货力量。来自深圳地区政府机构、产业企业、私募基金、期货机构等人士在线参加了主论坛，累计观看2.6万人次。
　　期货公司居间人管理办法公开征求意见
　　12月1日，中期协发布公告就《期货公司居间人管理办法（试行）》（下称《管理办法》）公开征求意见，意见反馈截止时间为2020年12月15日。《管理办法》按照"尊重现状，摸清底数，问题导向，数据依托，规范管理"的原则，以"统一管、规范管"为导向，旨在加强对期货公司与除证券公司以外的机构及自然人开展居间合作的自律管理，规范居间人行为，保护投资者合法权益，促进期货行业健康发展。
　　前11月全国期市成交约53.8亿手
　　中期协昨日公布的数据显示，11月全国期货市场交易规模较上月增长。以单边计算，11月全国期货市场（含期权，下同）成交量约6.41亿手，成交额约46.49万亿元，同比分别增长63.99%和70.26%，环比分别增长35.09%和40.21%。今年前11个月，全国期货市场累计成交量约53.8亿手，累计成交额约382.45万亿元，同比分别增长50.45%和45.57%。
　　铁矿石交割仓库出库费用最高限价下调
　　12月3日，大商所发布通知，自2021年6月15日起，调整铁矿石期货指定交割仓库出库费用最高限价。市场专家表示，此举措将有利于缩小交割基差，促进期现收敛，便利更多钢铁企业参与铁矿石期货交易和交割。根据通知，此次大商所对铁矿石交割仓库出库费用的最高限价进行了下调。其中，汽车出库费最高限价从10至15元/吨下调为8元/吨，火车出库费最高限价从20-23元/吨下调为8元/吨，船舶出库费最高限价从25-44元/吨下调为12元/吨（不含港建和港务费）。
　　上期所召开指定交割仓库及质检机构年度工作会议
　　2020年12月3日，上海期货交易所（下称上期所）在宁波召开指定交割仓库及质检机构年度工作会议。会议以十九届五中全会精神为统领，全面贯彻新发展理念、构建新发展格局，以"聚焦双循环，推进国际化，增强全球资源配置能力"为主题，回顾了上期所今年以来坚持服务实体经济和助力抗疫复产的历程，明确了在推进经济社会高质量发展的背景下，上期所下一步重点工作的方向，并对交割工作提出了新的要求。本次会议采用线上线下结合的形式，上期所各指定交割仓库及质检机构代表约300人参加会议。
　　下周展望（来自不同机构）
　　黑色系：
　　铁矿石供需较前期改善是本轮上涨的主因，但盘面大幅上涨，卡拉拉基本平水盘面。板材需求、利润好转支撑原料需求，但建筑钢材需求环比走弱，螺纹钢利润收缩抑制原料需求。短期观望为主。（广发期货）
　　有色金属：
　　沪铜今日高开，日内在5日均线企稳上涨收中阳，收于57450，沪铜成交上市持仓小幅下降，沪铜技术形态仍然强势，中期仍有上行可能。沪铜上方压力59000，下方支撑54500。（弘业期货）
　　贵金属：
　　近期贵金属受市场风格转换的影响较为明显，但货币宽松的环境仍存，财政政策支撑后续亦有较大可能加码，贵金属长线支撑仍存，不宜过分悲观。沪金2102参考区间370-395元/克，沪银2102参考区间4600-5200元/千克。（中信建投期货）
　　能源化工：
　　整体上，OPEC+达成明年产量政策及疫苗上市进展支撑油市，短期关注美国新一轮财政刺激计划磋商进展及美国原油库存；上海原油震荡上行，与布伦特原油贴水小幅缩窄；短线原油期价呈现震荡冲高走势。（瑞达期货）
　　农产品：
　　：美农产品多头资金高位止盈情绪增加引发盘面震荡加剧，拉尼娜减弱背景下，美豆保持再度突破上涨难度较大，且国内豆粕高供应压力下，豆粕单边再度拉涨同样难度较大。（银河期货）
　　金融期货：
　　A股近期仍会是结构性行情，在国内信用环境有所变化，且宏观流动性预计有所收缩的前提下，A股未来或更偏向于盈利驱动；国内贷款利率拐点已现，最新的货币政策执行报告数据显示，2020年9月较6月，贷款加权平均利率上升6bp，其中一般贷款利率上升5bp，票融利率上升38bp，信贷拐点的出现利多金融股，近期我们仍可更多关注顺周期行业，股指期货方面可重点关注IH以及IF。（华泰期货）