黄金是一种特殊的商品，其物理化学性质稳定，一经开采，就不易被消耗。同时由于矿产稀缺以及技术限制，黄金产量较低且保持稳定。因此，在矿产金的供应方面，历来保持相对稳定，对黄金的价格难以产生实质性的影响。

黄金供给方面主要有金矿开采量、央行售金、再生金，需求方面主要有工业需求、饰金需求、投资需求等。从2009年底，黄金的供求格局中就出现了两个明显的变化，一是全球央行净出售转为净买入；二是投资需求在总需求中的比重上升。

世界黄金协会公布的数据显示，2010年前三季度，全球黄金总供给为2993吨，较09年同期增长18%，其中官方售金为-111吨（即全球央行净买入111吨），09年同期为出售42吨，可以看出，央行黄金储备有增加的趋势。

2010年前三季度累计黄金总需求为2872吨，较09年同期增长11%，其中投资需求1030吨，占总需求的36.86%，虽然较09年同期有所下降，但相比往年的10%-20%的占比，仍有较大幅度的提升。

表1  2008、2009及2010年前三季度全球黄金供需平衡表（单位：吨）

 

1、金矿开采量

金矿开采受本身行业特性限制，对价格的敏感度低，价格的大幅上涨需要较长时间才能反映到产量增加。黄金开采平均总成本大约略低于495美元／盎司。2010年前三季度，矿产金同比增产3%。然而，规模较大的金矿有显著的减产，包括印度尼西亚的Grasberg金矿，减产25%。金矿产量有所增长的地区是拉丁美洲和非洲，中国金矿产量也保持上扬。

2、央行售金

央行售金协定（CentralBankGoldAgreement/CBGA），是1999年9月27日欧洲11个国家央行加上欧盟央行联合签署的一个协定。央行大规模抛售黄金会造成国际黄金市场金价下滑。2010年欧洲各大央行黄金净出售基本停止，全球央行由净售出转向净买入，对黄金市场信心形成提振。

3、再生金

与金价涨跌成正相关联系。变动平稳,有平抑金价波动之作用。但是尽管2010年黄金价格有所上扬，但从前三季度再生金回收量来看，1235吨较09年同期的1269吨反而有所下降。

4、工业需求

主要体现在电子工业需求与牙医需求,占黄金总需求的11%左右。2010年前三季度工业和牙科需求呈现逐步恢复的情形，相比2009年同期有较大增长，涨幅为18.5%，达到320吨。这部分需求主要来自于电子工业，用金需求猛增40%，达到69.9吨。日本在电子工业中的需求最多，增长了60%；美国电子工业用金年化需求增长率为50%。除此之外，几乎所有市场的用金需求也都因为对全球经济复苏持乐观态度，用金需求增长率都达到了两位数。

5、首饰金需求

首饰金占黄金需求比例为53%左右,分额最大，对价格的影响巨大,呈现季节性与周期性,通常第一及第四季度饰金需求增长明显。2010年一季度，全球珠宝首饰需求增长迅速，比2009年同期疲弱的需求增长了43%，达到407.7吨。表现较好的市场是印度，其黄金饰品需求猛增291%至147.5吨，其在2009年一季度的消费量只有37.7吨。

6、投资需求

黄金投资需求主要包括：金条、金币等实物黄金投资和黄金基金、黄金期货、期权等衍生品投资。近年来黄金价格的不断上涨与黄金投资需求的增长密不可分，两者之间互相影响，互相制约。尤其是当经济陷入麻烦，金融动荡或者通胀高企时，来自黄金的投资需求将快速增加。

总体来说，实物黄金的供给与需求基本平衡，新古典经济学中的供需分析对黄金来说基本无效。影响黄金价格的最主要的因素在于其投资需求，而投资需求的多寡则在于国际经济金融形势以及国际地缘政治的紧张与否。