新湖期货—棉花年报

红红火火的2010 年棉花市场——2010年棉花走势回顾

连续两年350 万吨以上的国内供需缺口，以及今年不寻常的天气情况共同造就了棉花市场历史未见的强牛走势，国内外各期、现货市场轮番刷新历史新高，可谓2010 年的明星品种。如此辉煌之后，市场将如何演绎？笔者分析，来年市场将主要受到缺口效应和新棉种植意向的双重主导，总体维持偏强格局，目前棉花产业链停滞的格局或将在春节后被打破。

今年（2010 年）前11 个月，棉花市场基本保持单边上涨格局，从新的棉花年度（9月）开始，涨幅明显加快。2009/10、2010/11 连续两个年度棉花产量欠佳，尤其是高等级棉供应不足尤为明显。为保证新旧棉花年度顺利过度，国储于8 月10 日至10 月20 日向用棉企业定向抛售100 万吨储备棉，此期间，国内市场的棉花供应基本依靠国储抛售。而由于今年棉花上市推迟，后期抛储资源受到市场青睐，成交价也屡创新高。一方面是新年度棉花因天气原因有减产预期，在新棉上市后，籽棉收购热情高涨；另外，在一定程度上，抛储也将高棉价传导至新花开秤；在二者共同影响下，籽棉收购价格也是一路高涨。在现货市场的强力助推下，郑棉期货市场也迭创新高。

作为全球最大的棉花消费市场，我国棉花价格高企和供需失衡也成功带动了国际棉价的大幅上涨。全球最大的棉花出口国--美国10/11 年度棉花出口签约规模和时间远超常年，美棉也成为今年CRB 商品指数中表现最佳的商品，年初迄今（12 月17 日）已上涨逾80%。

11 月上旬，由于美国继续采取量化宽松的货币政策，我国也面临不断上行的通胀压力，国家开始对包括棉花在内的农产品市场展开价格调控，且力度不断加大。农产品期、现货市场应声回落，在政策干预下，11 月中旬开始，农产品市场多以震荡为主。

回顾整个2010 年棉花现货市场价格表现：中国棉花价格指数从年初的14879 元/吨，上涨至11 月12 日的最高价31281 元/吨，涨幅为110.24％；CotlookA(FE)从年初的78.45美分/磅，上涨至11 月10 日的最高价172.4 美分/磅，涨幅为119.76％；C32S（中国棉花网报价）从年初的21130 元/吨，上涨至11 月15 日的最高价42400 元/吨，涨幅为100.66％；籽棉收购价格从刚开称的4.11 元/斤，上涨至11 月10 日的7.06 元/斤。

期货市场：郑棉指数（文华财经）从年初的16797 元/吨，上涨至11 月10 日最高价33692 元/吨，涨幅为100.58％；美棉03 月合约从年初的76 美分/磅，上涨至11 月10 日最高价151.95 美分/磅，涨幅为99.93％。