上年度截至2009年4月10日国家收储棉花达272万吨，棉花现货价格也由此走高，自最低10000元/吨之下，恢复至当时的13000元/吨附近。而在随后现货市场资源出现偏紧之下，国家更是展开大规模抛储，自2009年5月22日开始，至12月底，合计抛储量达到210万吨，其中包括上年度收储棉花164万吨。但反观棉花抛储价格，却出现持续走升（图4所示），现货价格从当时的13000下方附近大幅攀升15200左右，在此背景下，国家新年度以来连续三次召开棉花联席会议，商谈出台综合性调控措施，包括储备、进口配额增发、加快新疆棉出疆等。
图4：2009年棉花三批抛储日均价走势对比（2009.5.22-12.25）
显然，此前国家单独推出的抛储政策效果并不明显，且引发抛储资源抢拍、现货价格、期货棉价格联袂走高，对后市抛储而言，笔者分析，目前国家储备棉资源大致在170万吨左右，且储备正常保有量需要满足一个月消费量（80万吨），国家剩下本年度可供抛储量不足100万吨，鉴于明年不确定性（价格大涨可能性存在，国家需要留足筹码），短期内大幅增加抛储的概率似乎不大。因此，从调控市场的目的出发，国家接下来在这方面可能做的是通过发布消息面，形成一定的心理预期来调控市场。包括类似“国家储备充足，价格上涨，国家将继续增加抛储”，通过官方半官方机构调增中国本年度棉花数据等，打消市场认为资源供应紧张、严重不足的矛盾。预计更多的起到心理威慑作用，实质效果有限。
2、配额增发与加大新疆棉出疆年底提前足额发放进口棉配额政策，目前来看，可谓是“两害相权取其轻”，尽管可能引发国际期棉价格走高，进而倒逼国内棉价被动走高，但面对国内日益高涨的棉市，短期看增加供应以及预期，是不得已的选择。不过，就目前来看，除了上述两项政策之外，能够在短期起到立竿见影的作用，无疑是不被市场看好的“加大新疆棉出疆”力度。一方面，短期增加内地流通棉花效果明显，另一方面，还可以通过期货市场上迅速形成注册仓单，缓和期棉价格涨幅，值得密切关注。
3、结论从影响2010年行情走势来看，春节过后，将成为进口棉与新疆棉争夺内地市场的阶段，价格也将主要围绕此两方面展开。我们的看法是，在2009年已经实施的相关政策之后，预计国家后期可用调控储备资源量不足百万吨，新疆棉出疆运输也将受制于整体产量缩减，进口配额增发无疑是“双刃剑”，一定程度上可能调节市场过快上涨步伐，但总体难以扭转棉花价格的上升格局。
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