午间关注品种行业视角观察小结提示——
ICE期棉回到起点 国内棉花价格承压下行
随着外盘连续下跌，4月纺织行情向好的幻想逐渐破灭，4月18日，郑棉期货继续下跌，截止上午收盘，主力盘中最低价15925元/吨刷新阶段低点，5月和9月合约收盘价差由200元/吨收窄至150元/吨。
盘面价格上涨与下跌，与美棉签约量增减相互影响，截止2024年1月25日当周，2023/24年度美棉签约量7.92万吨创下年度新高，随着美棉期价持续上涨，签约量连续下滑，2月22日止当周仅0.91万吨，随着期价持续向下寻找支撑，出于买涨不买跌心理，近几次周度签约量皆低于2.3万吨。
USDA发布4月供需报告，未调整美国2023/24年度数据，上调中国2023/24年度棉花进口量28.3万吨至309.2万吨，创下历史最高水平，较2022/23年度增加173.5万吨，从而使得全球进出口贸易量增加，上调中国2023/24年度棉花消费量10.9万吨至827.4万吨，全球2023/24年度棉花期末库存下调5.8万吨至1808.8万吨，库存消费比73.64%，处于历史中等水平。
目前纱厂开机率维持较高水平，但明显低于去年同期，预计2023年8月至2024年7月开机率均值低于同期，国内产能淘汰与新生同在，总体预计2023/24年度消费量略低于2022/23年度。
国内棉花供应充足，部分纺织市场订单向好行情昙花一现，进口棉美金价格跟随ICE棉花期价下跌，内外棉价差持续扩大，国内棉花期现价格承压下行。郑棉5月与9月价差收窄，轧花企业保持观望，纺企采购成交量有所增加，仍以刚需为主，对期价起到一定的支撑作用。虽然棉价暂无深跌预期，存在小幅反弹的可能，但不宜对不确定的天气因素抱较大期望，建议现货企业随行就市，降低资金风险。
供需矛盾突出 蛋价走势承压
截至4月17日，全国主要产区4月均价普跌，市场交易陷入不温不火阶段，随着天气升温，各环节库存压力显现，清库心态迫切，部分产区低价促销，蛋价亦承压向下，且供需两端并未有实质性改善，业内悲观情绪加重。
从库存情况来看，截至4月17日，全国主要产区生产环节库存均在1天以上，流通环节库存则多在2天左右，部分流通环节库存3-5天，可知当前市场库存消耗缓慢，供需僵持，库存难以下降，长期处于历史高位，利空蛋价。
从供应表现来看，当前在产蛋鸡存栏量稳定，产区货源供应充沛，受亏损影响，近期养殖端淘汰积极性有所增加，但淘汰鸡终端需求一般，价格同样难上难下，局部地区养殖户换羽意向增加；新开产蛋鸡方面变化不大，高峰期产蛋鸡继续增加，市场中小码蛋走货压力高于大码蛋，大小码裸蛋价格缩窄。
从需求表现来看，终端走货无明显提升，商超及农贸市场需求表现平淡，食品企业开工率不足，部分食品企业实施阶段性生产，按量逢低采购，但春季餐饮旅游业需求有所增加，整体来看，需求端弱势表现较为明显，支撑力度有限。
从替代品及心态表现来看，市场对高价货源接受能力有限，逢低采购为主，随着气温升高，操作周期缩短，清库速度加快，叠加近期毛猪市场消费持续乏力，价格有回落压力，多方利空鸡蛋价格。
后市来看，成本给予市场支撑，近期有“五一”提振，终端采购意向将出现短暂好转，短期内不乏有上涨计划，但市场供大于求的格局难有改观，或小幅探涨后回归弱势。
豆油基差震荡偏弱运行
进入4月中下旬，随着大豆到港量逐步增多，国内供应宽松的预期得以兑现，而豆油由于上半年处于需求淡季的阶段，导致豆油市场供强需弱矛盾更加突出，在此矛盾的大背景下基差也在近一段时间持续走弱，据Mysteel农产品统计，截至到目前，盘锦基差09+100元/吨，天津基差09+190元/吨，青岛基差09+200元/吨，张家港基差09+290元/吨，东莞基差09+400元/吨，价格整体较3月下旬减少60元/吨左右。
压榨产能释放慢 豆油供应压力不大
4月上旬，由于国内大豆供应偏紧，部分油厂停机检修，市场油厂开机率相对较低，这也是季节性因素导致的开机率下降，在此情况下，市场整体的供应压力不大；但下旬随着南美大豆集中上市，大豆的到港量预期大幅增多，后续市场供应压力将会大幅增加。短期来看，周内豆油尚有支撑，中长期豆油供应压力较大。
清明节后补货尚可 成交明显增加
清明节后，下游有刚需补货需求，市场不管是近月还是远月成交都有放量，节后前三天，市场基本以现货成交为主，随着市场炒6-9月基差，截至到目前国内6-9月合约成交量达到6.1万吨，基本上华北、华东市场为主。
市场持续去库
据Mysteel调研显示，截至2024年4月12日（第15周），全国重点地区豆油商业库存86.16万吨，环比上周减少1.24万吨，降幅1.42%。由于前期部分油厂因缺豆导致停机，市场供应量减少，在下游刚需提货的情况下，豆油库存是维持缓慢的去库化的。
整体来看，未来豆油基差仍将维持震荡偏弱的行情。随着南美大豆集中上市，国内大豆将会大量到港，同时随着养殖行业恢复利多饲料消费，届时油厂不管是原料库存高的被动提升开机率还是豆粕较强的主动提升，结果都会导致豆油供应量的增加；而需求正处于油脂的消费淡季，需求的疲软或将导致豆油库存在4月底开始出现累库。在供强需弱的背景下豆油基差或震荡偏弱，后期市场关注美国春播市场对于天气的炒作以及南美大豆收获情况。
白糖多空博弈之抬头看路
印度和泰国减产不及预期，印度总产糖扣除 170 万吨乙醇糖，预计接近上年 3280 万吨产量，而泰国本年度产量达到880 万吨左右，打破市场预估，比预期增加 130 万吨，印度2024年季风降雨量可能高于平均水平，报道称印度在10月之前仍会禁止出口，但供应前景改善对原糖远期施压。伴随原糖5月份交割，接货方意愿不强，价格大幅走弱，内外价差得到了修复巴西原糖的升贴水由原来0.99直降至0.19下跌0.8美分，原糖更换主力合约贴水下行，国内进口成本直降300元/吨，配额外获得利润窗口。
截至3月底，全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%；累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个百分点。食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。市面上利空因素全来了，除了宏观的一点支撑和现货市场的挺价意愿，似乎找不到任何利多因素，资本会带着所有散户一起获利吗？零和游戏的市场总得有人损失。
加工糖糖开工率不足，价格跌了给了点价窗口，市场这么多利空的因素，预期走弱，采购意向应该不会很强烈，如果国内买家出手或许原糖早就已经止跌，话说买涨不买跌的，原糖继续下跌大家也会静静的看着你，国内就没有实质性的增量。经过原糖一顿猛锤以后这么多的利空，也已经兑现部分，或者说有点江郎才尽的感觉，我都很难想象出后面再出什么样的利空或者是还有什么可以利空的。北半球压榨基本结束，巴西正在压榨，在这压榨的过程中都会有很多影响压榨的因素，这些因素会继续影响价格波动，到压榨进入高峰期可能变数就会慢慢变小，还需要有时间进行调整。