根据一财研究院发布的中国高频经济活动指数的季节图定基对比，上周到本周，正是兑现节后恢复修复年节效应回归常态的小高点，而目前该指数呈现缓修复的波动延展节奏，仍未拉回到前四年的均值水平，目前仅好于2020年同期，从市场检验的角度，跟大家的期待还存在差距。

不过，按年度开局缓修复的该指数提升路径，金三第一波斜率较缓的情景下，通常易呈现双高点的后延定高，时间大致后延三周，今年预估定位在4月第一周见分晓。

我们注意到，行业信息机构的产业观察摸排研讨、期货市场的资金预期博弈拉踩，本周初的产业定调不那么乐观，对应在黑链的板块整体表现上，整个地产链的人气冲击是资金博弈重点，形态普遍是破位表现，本该是加油干的金三，现在似乎变成无所追求的节后开局？

供需双修是否进入翻牌期，黑链的产业观点更倾向于矛盾累积有限下的弱平衡，而相对的有色板块在外源帮扶下则更乐见下游的需求开工助力撑价。

黑链的检验点有，本周铁水产量是否能如愿见底，成材的累库拐点能否在近两周兑现，原辅料品种的中期均线收敛后渐跌破年线是否意味着趋势已翻空？

有色板块的着力点，留意矿端的偏紧传导支撑，铜市场已经开始憧憬3月精炼产量将会是上半年的高值，二季度炼厂密集检修的影响等待逐步兑现，而铝市场则预计3月中旬社会库存或进入去库拐点，锌市场下游开工虽不及去年但也基本恢复到正常产量水平，有色板块产业对于3月消费季还是抱有期待的。

外盘市场目前的预期收敛统一点是，美欧或均将在6月正式开启降息窗口，动能减缓或是今年北半球主要经济体的预期受限点，政策帮扶则看二季末的缓冲，产业保值决策思路可能今年更偏向右侧等待反复确认？

（倍特期货 魏宏杰）