今天早间，我们在对比整理经济金融数据中，看到大家对于黄金连创新高的关注讨论明显增多，也看到大家对于就业数据的结构分化关切热议，还看到大家对美中股市的量的变化的吃瓜。

先说让我们略显诧异的，是券商监控的上市公司数量这个指标，美股上市公司数量跟1990年代中期相比，美国上市公司数量已经下降了一半。

我们的上市公司数量显然还处于量的扩张阶段，而汇聚全球的美股上市公司，本土公司数量已经下降了一半，也意味着大浪淘沙效应初步呈现，当然，这个指标不是指美股上市公司数量下降了一半，而是提示指本土公司数量下降了一半；这样来说，确实是选美效应，不会让你长期占坑，也自然好理解为啥美股指数永远朝45度方向上移了。

国内如果把注册制当成帮困阵地，那就容易被利用，市场自然也难搞好了，这点我们的沙龙群热心群友，有共鸣小共识。

再看一下最新小非农和职位空缺数据对应的就业市场指标，结构分化是年初的新气象：

月初小非农数据的初步检验，月度新增符合季节图指引，2、3月和6、7月属于年度新增的大月，在这样的季节特征下，2月新增就业仅仅维持处于去年下半年的均值水平，就业市场韧性趋缓的特性明确；

规模类型的对比来看，小微的就业增长开始转平停滞了，而接力棒又转向中大型规模企业，特别是50-250人这个规模类型企业的就业增长，斜率保持的更加稳定，中大型企业就业的恢复再增长，隐含经济周期达峰转换过程中的耐受力提升，区域向全域甚至海外市场的竞争力改善起效；

职位空缺数的变化对比，总量趋平，而细分行业的结构分化增加了，前两年高景气的行业职位空缺趋减，而制造业职位需求开始改善，专业服务等相关行业职位空缺也有缓中改善；

总体上，最新的职位空缺细分数据与小非农结构数据一道，呈现出老美就业市场的周期转换高压耐受力，支持降息路径的缓步走，也在某种程度上增加了经济软着陆的预期。

当然最后略有诧异的，就是近期金价的快速腾上，券商宏观团队的研判文章也对应增加，大家的初步观点认为，本轮金价上涨和宏观基本面的变化方向大体一致，但幅度明显超出了宏观变量的解释范围；事件和其他驱动因素层面，虽然说起来为时尚早，但市场在快速地为美国大选的可能结果定价；同时，今年来大量资金流入另类资产的“溢出效应”等因素均可能助推了黄金本轮涨势；小结策略指引，一方面数据提示短期波动率上升蕴含着回调风险，另一方面各家团队普遍维持中长期对金价的乐观预期。

（倍特期货 魏宏杰）