早间不经意间一看，国内债期四个品种都走出强势上破走势，相对于短端的振荡试高形态，长端的稳定上行通道看起来更稳健，依托20天线的支持更加稳定，这通常是趋势延展运行的某个级别3浪中，比较容易看到的。

券商固收团队人士年前把脉的十年期国债收益率阶段下行目标2.4一线，这么轻松就实现了，貌似与国内看复苏抬升的氛围有点不搭？

我们注意到，根据第一财经研究院发布的高频经济活动指数做年节效应的修复对比，以春节做基准的年度定基季节图显示，本周该高频经济活动指数的年后小谷底拐点已初现，指标的波动修复围绕近四年的均值在走，与前几年略有不同的是，今年似乎V底修复变小w平底缓升，下周元宵节过后，正常将进入一个快速恢复抬升期，高频经济活动指数的指引是，目前恢复力度还弱于前几年同期均值，一般第一波节后恢复的小高点出现在春节后的20天左右。

春节后的20天，刚好对接就是我们的两会定调落地下沉期，国内黑链产业人士俗称的金三，大致也对应这个小高频指数的恢复高点，3月下旬大家基本上也就完成需求验证的第一次把脉。

固收团队人士的提示小结认为，经济仍处在波浪式运行的过程中，消费和社零仍有继续温和修复的基础，不悲观，但也难给于过高预期；固收交易人士对节后非对称降息的评估普遍正面乐观；

这种情况下，债期短端冲高仍有回吐交易节奏，股债轮动的交易者或继续关注性价比的转换，国内股指七连阳之后的休整目前看形态解读是顺向整固结构，修复波段偏稳。

商品市场在年节效应消化的首周调查显示，上下游博弈拉扯的心态普遍，下游节前备货足的，就希望缓一缓等下跌再补进，下游环节对供应侧扰动的担忧相对降低，上中游有利润修复稳价的导向，下游也一样有稳加工费的考量，新年新气象，卷到一定程度后大家都还是遵从内心，希望效益导向的兼顾。

一个小花絮是，豆粕市场上下游各方的心态调研，节后一周看现货价格偏弱运行的比例陡增，且重新占据样本主导；区别在于，油厂仍求盘整整固，关切后续进口原料到港会大幅减少这个因素；贸易环节成为看跌的主力军，认为库存结构依旧利于稳供，外盘暂难有明显利多支撑，国内还是偏下弱波动结构；下游的心态自然更自利一些，需求相对淡季短期难好转，所以只需要刚需补库维持安全库存即可；投资机构则不那么坚持看跌，更关注利空兑现后外盘下行空间有限的判断，国内淡季进入供需自适应调和的弱稳条件具备，区间看2900-3100，期货图形上是一个下倾的减速趋缓弱休整结构，不是一个冲击强化的结构。

（倍特期货 魏宏杰）