昨天央行节前全面降准、定向降息政策安排兑现落地，金融行业主流宣传舆论阵地共推新IP“建设以投资者为本的资本市场”，隔夜晚间欧美英的新年首月PMI指数初值预览数据整体好于预期；

外有动能修复抗压韧性、内有各方呵护衔接引导，国内市场新年开局的各种疑云争议寒冷褪去，市场总体表现开始有一些效果了。

主要股指的修复表现初显，日线结构的下破空方炮变身为变异红三兵，大票指数与上证指数重新拉回20天线之上，各系列股指的共振冲击告一段落，我们的同事调侃，春节股指重回3000点陪大家过年哇，3000点有家的温暖，多空游子们回娘家。。。。。

商品市场方面也有人气情绪的修复改善，除了金银有美债收益率抬升的压制调整外，有色板块横向修复偏稳，历来对国内政策敏感的黑链板块还出现了成材的跳空上行，这个时节从现货季角度已经很强了，即便是近期持续偏弱的农副品种也呈现出弱修正的倾向？

小疑点在于今天的商品品种上跳缺口，我们早上的评估讨论倾向于，今天的日k这个跳空缺口，理论上还是要寻机回补哇，毕竟还是商品年节效应的供需错配大环境，下游从下周开始要陆续放假了，要等开春后才是真正的热身有利？

当然，由于商品期货主力合约是5月主导，期现水差存在跨期的偏离，准备好节前后补缺，不代表短线马上就要去扭臊短空，只是提醒多头节奏做好箱体摸高的换手回吐。

近期我们收获最大的，还是民间各路段子手们的无穷创造力，经常一两句大白话就把大家关心的话题点通了，越品越觉得妙。智库和有关部门的笔杆子文宣队些，多去各群看查摆，看点评，体吐槽，更容易融会贯通，思路办法更有效？

机构团队的专业选手们，提供的理性思考也值得买方参考，这里我们分享一下国元证券宏观团队的政策点评讨论，讨论不错，针对的是传导细节，把脉有心得：

此次全面降准一箭双雕；但是，降准是不是表示货币政策在宽松状态，我们认为尚且存疑；

这次降准对货币周期、经济周期及信用周期的影响偏中性，也很难改变各个资产运行的轨道；

目前值得考虑的不是实体经济，而是大类资产所体现的风险偏好。我们相信，从目前偏平的利率和偏弱的信用看，当前银行体系的流动性是存在堵点的，这才造成了资产的risk-off，若想解决这个问题，或者疏通信用，或者以非常规的宽松去冲开堵点，目前看，这个常规性降准不能确定性解决问题；

现在资产格局处于risk-off的尾端，越在这个极端位置，越要理性均衡：

1）利率债的主推力本就和货币政策关系不大，而和信用堵塞存在关联，降准本是一个美好的故事，这个故事兑现后，还会有新的故事，因此，利率债我们还能保持偏长的久期；

2）A股目前这个位置具备配置价值，我们不必试图精准地抓住最底部，目前负债偏稳定的账户，可以少量随跌随买。

（倍特期货 魏宏杰）