男足被叙利亚送回家，连巴勒斯坦队都还能进三个球，段子手们都不得不破防了。放眼全球，我们心里比较的标准已经不敢提亚非拉了，只要能比这两个好就行哇？

两大顽疾之一的大A，今天也是顺杆溜，日线形态组合搞成空方炮，还在走加速尝试。昨天我们讨论了赶大底的级别，今天话题点转到股商互动关系的变化上。

2015年市场股商互动的节奏，是股指偏稳偏强，商品连续破位下行，2024年似乎刚好反过来了，现在变为商品相对平稳略强，股指却连续破位下行，为啥出现了这样的变化？

一些热心群友给出了自己的观察解读：

“2015年是供应侧矛盾对立释放，2009年后产能叠加释放高峰落地，大周期的供需错配引导中枢下行，过剩的预期得不到有效出清，需要有弱势环节做出牺牲；

2015年股指的高潮与国运信仰有关，也是中小票策略的一次集中高潮释放，市场情绪集中释放，几乎超九成的中小票在当时创出了复权历史新高；

这一次，商品市场的大结构分化更突出一些，既有有色新动能板块的强势偏稳不退，也有部分供需错配品种的跌势余波缓修复，还有供应侧品种的供需双弱环境下自稳抗跌；

回头看，供应侧的成果是本次股商分化的基本盘基础，库存周期与弱需求周期的相对约束，箱体反复横跳，看起来似乎更凸显商品市场的基本面反应理性；

股市股指这边，情况复杂的多，政策的维稳导向没有疑问，本周我们也看到了各方的喊话不断，至少态度诚意上是有的；

当下的市场估值总体上其实是合理偏低的，估值这个判断，跟期货市场的贴水类似，估值低通常隐含贴水较大，说明市场对中期的景气和盈利增长没有啥信心；

有机构生动的总结了低估值板块可能面临的两大陷阱，一个是强周期陷阱，一个是景气走衰陷阱，两个陷阱会让人以为当下很安全，结果入套后才发现越跌估值反倒越高；

先不谈当下我们的股指是否已经走入两个陷阱，我们会不会重蹈日经的覆辙，从旁观者的角度上，一些可能有部分解释的观点也值得留意；

比如，大家讨论中提出，股市弱，一是中国地方债、房企债，要还债，二是美国主导的脱钩断链，君子不立危墙之下，很合理；再补充一个，国内前几年投资太猛，产能严重过剩，企业有产量，没利润，股市估值最重要的还是利润嘛，连增长最大的新能源板块都全线亏损，还咋个做多呢？

为啥海外股市强，你要想中国占了全球大多数工业产品的50%产量。中国跌倒外国吃饱，就这么直接了当的逻辑；

中国占全球5o％工业产能，咋就跌倒？

没利？跑国外生产有利？

或产能越大越亏？人家不生产就是赚？

也不是，后一个说法是悲观预期，不是现实。。。”

讨论了半天，我们又看到了上周的股指下探阻击反拉节奏，打下去看着形态很难看，拉下影又在不断的寻求防守阻滞，伴随结构细分股指的反扑试探，不让下行加速形成共振，看来是护盘节奏的主要目标，并无快速翻转的那种连续出击，说明消耗和持久周旋，场内场外是有这种准备的。

回到题头，15年是海外供应侧和国内供应侧大旗才扭转商品跌势，今年的股指扭转也需要对症解药的人气呼应，才会阻断顺势飘，吸引滑头蹭哇？

（倍特期货 魏宏杰）