早盘策略集锦——隔夜市场波动的讨论点，是加息路径耐久性的考量，之前市场期许快速达峰之后就快速回落，现在官员们提醒达峰之后的限制性利率水平可能持续一整年，2024年才会开始降息，这样的政策安排讨论对于金融市场修复不利，或更加增添了衰退交易成真的几率、烈度，美盘债汇股的情绪波动，偏向谨慎，一些投行策略分析师也解盘认为，利差驱动的压力从相对比较转为绝对压力比较，债市已经开始走衰退交易，股指都还没真正反应这个线索的消化，区间振荡受压是合理的表现。 国内市场的政策托底优化预期，继续呈现，市场参与者的讨论也普遍乐见其成，房地产风险的化解对金融稳定有利，对股指的大票指数磨底修复有利，对商品市场的传导普遍理解为强预期和弱现实的反套博弈，但需要注意的是，反套对应的是来年现货季的需求增量，而行业人士普遍认为明年在化解存量风险之后的增量并不充分，所以更适合把这种模式当作春节之前的冬储博弈，顺带修补期现价差，12月中旬开始，继续盯黑链表需的季节变化，做好见好就收的准备。 国内股指各细分现货指数，仍表现为分化牵制相互约束，昨天不是下破推动缺口，今天也不是上破推动缺口，交易追随的指引并不明确。欧美股指的波动修复出现振荡回压回切走势，亚太和港A人气代表指数更倾向走一个跨式收敛结构，严格意义上的右侧点还未确立。 商品外盘有色板块的回调修正，量仓节奏又显抗跌阻滞，围绕中期均线的调整回稳组合可再等待确认，国内表现的横盘修正更偏稳一些，地产链和基建链的尾端修复情绪，有色比黑链更正面一些。 能化环节上游的区间调整在形态低点位置有对应减空兑现，但供应侧的扰动弹性确实降低了，国内能化中游环节跟随油头减空修复表现正常，能化品种的形态变异不明显。 对技术交易者有吸引的，是黑链的板块联调似乎比大家的预期更强一些了？而与美豆对应的油脂表现也振荡小回稳，到港增量线索还在，价差交易的主动环节，从棕榈做防守转为豆油做防守驱动，豆油的远月补水增仓支持更加明显，棕榈的水差结构则已经转为中性状态，提示棕榈的安全边际开始让位于豆油的价差交易安全边际，这个变化，请产业环节多留心。