早盘策略集锦——上周末欧美7月PMI初值预览比对显示，欧元区制造业的冲击为主、服务业对应放缓逼近荣枯线，美国制造业的韧性还在、服务业直接转负，经济数据的体质体检来看，市场对欧美走衰退的担忧加重是有道理的，汇市开始部分警惕美系经济进一步走衰，美元对避险货币温和转调整；主要股指延续对盈利前景下修压力的消化，欧美亚股指的收敛结构弹性在降低，当然从股债汇商来比，外围股指的相对乐观心态还未丧失；主要债市开始炒避险，欧系叠加部分危机疑虑的冲击试探，国内债期对于经济复苏的预期偏弱。 周初主要券商团队的策略拼盘讨论中，一些团队关切目前公募和私募产品持仓高位对应的调仓博弈；一些团队认为预期修正的调整一般是把前一波涨幅吃一半就算调整到位了；一些团队开始降低对于价值股的弹性期待，主要团队都提出尽量向景气增量做防守，一些团队直接提出下半年机会集中在小盘股上；综合起来看，我们倾向于，业务增量、估值合理、形态有利，这三者的结合品种更有利于资金吸引和调仓博弈，三季度末之前，政策面抓落实的背景，还利于稳中修复，主要股指期权的区间卡位卖跨式是润起走的办法，先留意本周末的市场波动变化。 目前衍生品市场定价美联储7月议息会议加75个基点，而欧洲央行部分决策者表态认为轻微衰退可以接受的观点，提示非美开始进入补利差的过程，美元开始盯经济放缓的压力。中美经济数据没有实质放缓之前，美元指数温和修复合理，股汇商的传导暂居二线，商品基本面和政策面的调和阶段引导分化修复；如果后续全球联动放缓加重，美元指数转向危机避险模式，那时候冲击传导将对股指和商品再来破位考验，一些强势补跌代表才更容易出现。 本周我们观察比对行业信息机构的板块线索提示中，可以看他们对于需求改善的定调有没有变化，可以看他们对于压力环节的表述有没有松动，可以看他们对于修复稳定能力的预期是否还有信心。 周初早盘国内主要品种的量仓波动变异品种，矿石、玻璃是减空兑现换手品种，能化中游的压盘抵抗在增加，异动的代表是天胶的区间反身、白糖的区间再破位，可以多留心期现线索的再匹配校验