黑色系 – 王栋，王喆，蔡玮
隔夜，螺纹05合约上涨0.28%，收于3562，铁矿石05合约上涨0.68%，收于667.5，焦煤05合约和焦炭05合约分别上涨0.13%和0.21%，收于1179.0和1873.5。动力煤05合约上涨1.07%，收于549.6。

螺纹钢：
本周螺纹钢产量小幅回升，电炉企业的放假安排已经陆续公布，预计后期电炉产能利用率将继续下行。库存方面本周螺纹总库存增量高于往年同期，表观消费量同比增速明显缩小。目前来看，春节前没有大的驱动，更多是对明年预期的交易，央行开年宣布全面降准0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元，根据各省公布的计划，预计一月新增专项债4386亿元。预计螺纹05单边短期维持区间震荡，基于对明年一季度需求的看好中长期偏多，螺纹5-10套利逢低布局。


铁矿石：
供给端，20年一季度由于天气原因和淡水河谷前期公布布鲁库图矿区再次暂停生产的计划，预计供给将出现明显下降。目前来看最近一期到港量继续下降，澳洲发货有所下降，处于三年同期区间下沿；巴西发货继续小幅下降，但仍明显低于前三年同期最低值；巴西方面分港口来看，北部PDM港发货环比略有回升，同比处于前三年均值下方，东南部Tubarao港发货环比继续回落至年内低位，南部Guaiba港发货低位震荡。需求端，本周铁矿石港口库存再次出现下降，疏港量小幅增长，钢厂补库继续进行，目前钢厂烧结粉矿和18年同期基本相当，明显高于19年同期，根据往年情况来看仍有补库空间，叠加对节后供给减少的担忧，预计补库将继续进行，单边偏多对待，套利多05空09继续持有。

焦煤焦炭：
本周焦企开工率增加，其中华北区域限产缓解，焦企开工逐步上升，另外山东地区两家焦企推空焦炉，华东区域开工下滑；库存方面本周焦炭库存继续下降，焦炭第三轮上涨后，焦企发运积极性高。焦煤方面区域性重污染天气预警导致独立洗煤厂停产影响仍在，煤矿安全检查频繁，且焦企补库、采购积极性高，供应偏紧、需求旺盛下，使得优质煤种炼焦煤价格持续上涨，精煤累计上涨80-130元/吨，原煤累计上涨90-120元/吨，个别煤种涨幅达180元/吨，预计短期炼焦煤价格继续偏强运行，受制于焦企利润空间，继续上涨空间较为有限。
港口方面本周港口焦炭库存继续下滑，贸易商采购、抄底意向谨慎，使得港口集港量持续较低水平，贸易资源报价震荡偏稳，目前港口准一焦报价1860元/吨左右。近期钢材价格震荡下滑，钢厂利润收窄，若后续利润继续下滑，恐有打压原料计划，目前钢厂暂持观望态度。
综合来看，本周焦炭供应端限产缓解，山东去产能仍在继续推进，需求端高炉开工回升，钢厂补库积极性尚可，钢厂利润持续收缩状态下，焦炭继续上涨阻力恐有增加，甚有预计短期焦炭现货或暂稳运行，需重点钢厂利润变化、库存变化情况。

动力煤：
港口CCI5500现货价格持稳。产地煤价持稳，发运利润有一定恢复。港口库存近期下降明显，下游采购增加，叠加主产区受天气以及事故影响供应持续收紧，因此港口堆存煤炭消耗速度加快。目时值冬季用煤高峰，下游采购量增加明显，电厂库存也下降至年内低位，日均耗煤量同比去年增长明显。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。目前港口煤价稳中有涨，动力煤市场短期内供应缩减需求高位，对煤价有一定支撑，但尽管下游各环节煤炭库存消耗速度较快，但终端电厂常备库存较高，叠加进口煤持续冲击市场，预计反弹高度有限。目前3月及5月合约逐步升水现货，也将刺激部分套保资金入场，建议多3空5跨期套利。

玻璃：
需求端11月竣工面积降幅持续缩窄，11月是临近房地产消费旺季尾声，房地产前端指标均有不同程度下降，但面临刚性交付期的楼盘增加，房地产后端需求有一定恢复，竣工面积降速持续缩窄，预计明年房地产将保持较强韧性。近期沙河地区公路依然限行，沙河地区调出量不高，流入华东地区的平板玻璃大幅减少，因此本周华东地区库存维持较低水平。需求端季节性走弱，厂家目前以增加出库为主。11月份全国平板玻璃产量增速有所扩大，累计产量高于去年同期。沙河剩余4条生产线预计不会执行停产，但沙河地区货车限行执行力度较强，厂家出库量大幅下降。建议轻仓5-9反套。


仅供参考。

PVC——李威铭
上周五夜盘，PVC 05合约上涨0.08%，收于6500元/吨，成交量23238手，持仓23.2万手。现货方面，普通5型电石料，华东市场主流6800-6900元/吨，华南地区6830-7200元/吨；山东主流6750-6900元/吨送到，河北市场主流6600-6700元/吨送到。综合来看，PVC 05期价窄区间震荡整理，基差随现货回落逐渐收窄，期价上方压力较大，下方空间有限。料短期PVC持仓主力05期价区间震荡为主，运行区间6450—6550。仅供参考。

贵金属——叶倩宁
上周五，受中东局势紧张加剧的影响，美股普遍杀跌，资金趋向避险，原油和黄金价格涨幅明显。COMEX黄金平开后持续拉升，不断逼近前高位，收盘涨1.54%于1555.2美元/盎司；COMEX白银开盘即跟随金价上行盘间冲高后回落，收盘仅涨0.11%于18.095美元/盎司。沪金夜盘高开后有所回落但随后收复，整体在开盘价附近震荡，暂收于352.24元/克涨0.92%；沪银则高开回落抹去涨幅，暂收4439元/千克。
美国针对伊朗发动的袭击使双方关系破裂，伊朗方面宣布退出伊核协议加重避险情绪。然而从各方面实力来看伊朗无法更多手段与美国抗衡，随后伊方也表示“无意和美国开战”。中东紧张局势未来或将持续发酵提振金价，但波动增加且支持金价上行的核心因素美联储货币政策没有变化，近期贵金属行情可保持多头思路但价格创新高新高后勿过分追高，建议买入虚值看涨期权赚取波动率上涨的盈利。仅供参考

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌先抑后扬，收于2310美元/吨，涨4.5美元，或0.20%。沪锌主力2002低开高走,收于17850元/吨，涨95元/吨，或0.54%。综合来看，进入消费淡季，国内锌下游需求表现一般，冶炼企业利润依然可观，但交易所库存偏低，对锌价有所支撑，预计沪锌2002合约日内震荡运行，运行区间17800-18200。仅供参考。

塑料——薛晴
隔夜，L2005收于7355元/吨，较前交易日结算价上涨0.55%。华北地区LLDPE价格在7170-7350元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7550元/吨，华南地区LLDPE价格在7300-7500元/吨。期货区间震荡，石化去库节奏尚可，目前维持低库存运作，国产量供应充足。进口方面，美金报盘上调，进口利润减少，港口库存消化速度减缓。目前成本端支撑好转，进口压力减少。目前需求端地膜商家多于1月中上旬停工放假，近期或有补库赶工的动作。预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2005收于7509元/吨，较前交易日结算价下跌0.25%。华北市场拉丝主流价格在7450-7650元/吨，华东市场拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华南市场拉丝主流价格在7750-8000元/吨。期货区间整荡，供应端压力逐步释放，库存去化速度加快。基本面看，国内PP开工维持高位，下游补库需求前两周前已有所释放，从供需角度看PP后市压力还会延续。中美初步协议所能拉动的实际需求与补库需求利多效果有限，难以促进真正的供需平衡。但另一方面随着价格逐步接近上游生产成本，PDH产能已亏损，PP上游生产装置被动检修或者减负荷，PP有成本支撑的预期也较强。替代品方面，粉料粒料价差缩窄，短期对价格有支撑作用。预计后续延续弱势调整。仅供参考。

PTA——李威铭
上周五夜盘，TA 05合约上涨0.28%，收于5008元/吨，成交量16.6万手，持仓68.3万。现货方面，华东内贸PTA基差商谈参考2005贴水105-110，递盘贴水110-115自提，现货商谈4840-4900自提。买盘以贸易商为主，现货成交约3000吨。远期供应商出货成交1-2万吨，基差成交贴水120自提。实单听闻4842自提、4854自提以及4910自提等成交。综合来看，TA 05合约窄幅整理，国际油价受地缘政治冲突影响走高，对PTA支撑持续性有待观察。料短期TA 05期价延续区间震荡,运行区间4950—5050。仅供参考。

乙二醇
上周五夜盘，EG05合约下跌0.06%，收于4640元/吨，成交量72093手；持仓19.8万手。现货方面，华东市场现货成交重心保持高位运行，现货基差窄幅波动。上周现货基差在升水2005合約400附近，上周现货报盘5080，递盘5060；1月10日前期货报盘5050-5060，递盘5040；1月下期货报盘5020，递盘5000；2月下期货报盘4840，递盘4820。综合来看，EG主力期价运行至前期震荡区间上沿，在累库预期较强的情况下，成本端波动成为推动EG期价上行的主要关注因素。料短期EG05合约偏强震荡为主,运行区间4600—4700。仅供参考。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅震荡运行，收于1915美元/吨，持平昨日。沪铅主力2002回暖,收于14720元/吨，涨125元/吨，或0.86%。综合来看，国内库存处于高位，下游消费表现一般，铅市基本面偏空，预计沪铅主力2002合约日内承压运行，运行区间14800-15200。仅供参考。

郑糖 ─刘珂，隔夜，外盘ICE03合约收13.30，涨1.22% ，郑糖2005收5582，跌0.16%，国外方面，泰国方面，泰国2019/20榨季截至12月15日已有53家糖厂开榨，同比增加7家。累计压榨甘蔗约886万吨，同比减少36.44%，产糖72.54万吨，同比减少39.47%。印度方面， 截至2019年12月31日，印度全国437家糖厂开榨,已产糖779.5万吨,去年同期507家糖厂已产糖1117.2万。截至2019年12月31日, 马哈拉施特拉邦137家糖厂开榨,产糖165万吨，而去年同期有187家糖厂开榨,产糖。欧盟方面，据消息显示，由于甜菜种植条件不利且种植面积减少，预计欧盟2019/20榨季产糖量将连续第二年减少。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5650-5800元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5730-5740元/吨，仓库新糖报价5730-5740，昆明中间商陈糖报价5720-5750元/吨，新糖5710元/吨，大理报价5690-5730元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5600-5650元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元／吨，持平。仅供参考。

棉花—谢紫琪
隔周外盘，ICE03合约涨0.03%，收于69.22美分/磅。夜盘棉花主力合约2005震荡整理，收于13935元/吨，跌0.71%。国际消息，美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示，截止2019年12月26日当周，美国2019/20年度棉花出口销售净增24.62万包，较前一周增加82%，较近四周均值增加19%。当周，美国陆地棉出口装船22.45万包，较前一周增加11%，较近四周均值增加17%。国内，截止2019年12月31日，新疆棉花累计加工470.60万吨，同比增幅1.0%。其中自治区297.97万吨，兵团172.63万吨。预计今日棉花震荡整理，区间13800-14300，仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝回暖，收于1819美元/吨，涨18.5美元，或1.03%。沪铝主力2002回暖,收于14135元/吨，涨50元/吨，或0.35%。综合来看，氧化铝价格持续回落，令电解铝生产成本下降，但国内社会库存维持低位，铝价存在支撑，预计沪铝2002日内震荡运行，区间13900-14200。

沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约2006收于3272，涨1.36%。现货市场，华东、西南地区现货价格继续上涨，受成本端支撑以及低库存、低开工率影响，市场整体供应偏紧，加之油价助推，本周现货价格或继续上涨。供应方面，中东地缘风险加剧，原料供应仍存风险，加工成本未来或继续增加；进口利润虽然有所减亏，但仍维持在负值；季节淡季，沥青厂开工率低位震荡。需求方面，西南、华东及华南地区赶工需求支撑市场，东北地区仍在交付冬储合同，出货尚可。需关注IMO政策对沥青产量的分流以及马瑞原油的供应情况。山东2950-3070，华北2950-3350，华东3150-3350，华南3400-3550，东北3150-3350，西南3700-3850。今日沥青走势以震荡偏强运行为主，运行区间3200-3300，仅供参考。

纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2005震荡运行，收于4588元/吨，下跌0.52%，成交量为2.5万手，持仓量12.39万手。近期进口针叶浆、阔叶浆现货市场报盘窄幅上扬，山东、江浙沪地区银星含税价4420-4450元/吨，阔叶浆鹦鹉3730-3750元/吨。本色浆现货市场货源不多，江浙沪地区有业者含税报4400-4450元/吨。下游需求未有改善，下游纸厂基本维持钢需补货，整体延续疲软态势。临近节前，部分下游陆续公布停产计划，下游需求及备货积极性偏弱，需求略显疲软。预计短期纸浆波动幅度不大，震荡整理为主。仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2005小幅上行，收于12960元/吨，上涨0.86%；20号胶主NR2003强势上涨，收于10875元/吨，上涨2.26%。截至1月3日，宋卡原料价格USS3为39.05泰铢/公斤，RSS3为40.99泰铢/公斤；全乳胶上海价为12075元/吨；华东顺丁橡胶为10800元/吨；上海期货交易所天胶库存229050吨。产区方面，泰国南部原料供应增加拖累价格持续下行,但由于价格已处于低位，回落空间较小，短期或现小幅回调。目前产区天气情况良好，预计原料供应或维持充裕。需求端依旧维持弱势，随着临近春节假期以及环保政策趋严的情况下，下游备货积极性逐渐走弱，对天胶价格形成一定利空。终端需求疲软，经销商年前回笼资金为主，导致厂家成品库存持续累库。由于中东紧张局势升温，受到原油价格大涨影响，支撑沪胶及20号胶上涨。预计短期沪胶及20号胶或偏强震荡。仅供参考。

铜-许克元
上周五夜盘外盘有色多数下跌，伦铜收跌0.9%至6132美元，沪铜主力收跌0.69%至48730元。近日沪铜重心继续下移，主要目前中东方面地缘政治风险再次加剧，加大市场对区域战争的担忧，叠加近日市场重燃对英国脱欧的担忧，使得避险资产黄金大涨，美元指数低位反弹，铜价高位回落，盘面看跌破20日均线，技术面偏空，关注48500一线支撑。仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔周美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，阿根廷农业种植带多数地区的降雨令该主要谷物出口国的大豆和玉米作物生长状况改善。前期大豆和玉米作物均进入播种季节,作物一直受到干旱天气困扰。西马南方棕油协会的数据显示，12月1日-31日马来西亚棕榈油产量比11月同期降20.60%，另外，印度政府称,将进口自ASEAN国家的毛棕榈油进口关税从40%下调至37.5%，精炼棕榈油进口税从50%下调至45%。 国内，夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，油脂类略显回调。12月份国内港口进口大豆实际到港143船924.4万吨，2020年1月份国内各港口进口大豆预报到港113船740.2万吨，2月份初步预估500万吨，3月份初步预估510万吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

原油-马琛
美国和伊朗关系紧张加剧，美国原油库存大幅下降，国际油价强劲上涨。美国驻伊拉克部队击毙伊朗圣城旅最高指挥官索莱马尼，令中东紧张局势升级。美国能源信息署(EIA)报告显示，上周美国原油库存大降超千万桶，但汽油和精炼油库存双双大幅增长。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，截至1月3日当周，美国石油活跃钻井数减少7座至670座，连续两周录得下滑。截至1月3日收盘，WTI涨1.87报63.05，布伦特涨2.35报68.6。基本面及消息面利好，油价短期继续强势，仅供参考。

镍-宋敏嘉
上周五，美元指数小幅上涨，外盘金属多数飘绿。内盘方面，沪镍下跌1.91%至108070元/吨，伦镍跌逾3%。现货方面，俄镍对沪镍2002报贴水200到贴水100元/吨，本周基本稳定，金川镍对沪镍2002报升5000-5500元/吨，金川升水继续扩大，主要因上海金川货源偏紧，仅个别持货商有少量金川镍，虽需求偏淡，持货商挺升水意愿较强。据SMM调研，12月不锈钢行业PMI综合指数终值49.75%，仍低于枯荣线，较预期值上调了4.87个百分点，较上月终值上调了4.54个百分点。主要是因为有减产意向的不锈钢厂基本在11月下旬陆续采取行动，因此12月预期产量的减少将主要与11月的减产措施有关，生产指数高于预期则是因为12月有部分大型不锈钢厂300系接单情况有所改善后，其产量中300系的比例继11月下跌后有所修复。短期内镍价大概率延续震荡偏弱走势，仅供参考。

20200106
早盘交易推荐

周五晚美元震荡整理，因中东局势美股回落，大宗商品涨跌互现。地缘政治紧张黄金受益，料AU2006将走强至前高360附近。仅供参考