进口糖将获批传闻是夜盘大跌以致昨天505合约跌停的最直接原因。
　　目前糖价将处于透支减产利好后的价差回归过程，期现价差回归、近远价差回归。
　　操作上仍建议考虑做价差回归，卖5买9。
　　透支减产利好后的价差回归
　　昨天白糖1505合约全日下跌205元/吨（-4%），收于4915元/
　　吨；主力1509合约全日下跌197元/吨（-3.85%），收于4926元/吨。
　　1、白糖跌停的原因
　　进口糖将获批传闻是夜盘大跌以致昨天505合约跌停的最直接
　　原因。1月我国食糖进口39万吨，低于市场预期的50万吨，大量前期到港原糖尚未报关。进口受到限制是前期5月合约上涨的最大逻辑，现在进口环节有望松动，触发周五夜盘平仓盘，进而引发周末销区现货市场报价下跌60-70元/吨。
　　2、国内减产以及产区收储的利好对白糖的支撑是否已经减弱，目前糖进口情况如何？
　　减产题材从榨季初期就不断被提及，并持续发酵，迄今最高涨幅已经超过700元/吨。考虑到目前是新糖上市最集中的时期，近月合约大幅上涨并升水于现货价，已经处于透支减产利好的状态。
　　产区收储历年都有，实际对糖厂的资金支持，当年仍会投放到市场上来，利好有限。
　　随着原糖价格持续低位运行，进口糖利润空间再度扩大，目前配额内进口利润超过1500元/吨，配额外利润也有近400元/吨。但因行业自律问题，配额外进口受到一定管控，去年起进口增速受到抑制，进口总量也有所回落。从大局来看进口受到限制，一定程度上保护了国内糖厂、蔗农的利益，但无形中损害了加工糖厂的利益，结合我国消费现状，仅靠国内食糖供应是难以满足需求的。
　　3、现货市场价格处于什么样的状态，二季度糖价走势主要关注什么，对糖后市怎么看
　　受周五夜盘影响，销区报价在周末就出现了70-80元/吨的下调，
　　产区报价今天均出现了调整，柳州中间商报价4900元/吨，下调100元/吨，南宁中间商报价4760-4840元/吨，下调150元/吨，部分糖厂站台报价4900-4920元/吨，下调80元/吨。
　　二季度处于糖集中上市，产量确认的时期，本榨季即将进入到纯销售阶段，产量题材炒作完毕，未来的变数转为农民种植意愿、新植蔗面积。
　　目前糖价将处于透支减产利好后的价差回归过程，期现价差回
　　归、近远价差回归。但国内减产是定局，盘面的调整仅仅是修正前期涨幅和溢价。国内供需平衡与否，牛市能否延续的关键都在于进口。进口管控如果失效，国际供应过剩情况将输入到国内，牛市将推迟。在此之前仍以强势调整对待，操作上仍建议考虑做价差回归，卖5买
　　9。当前价差-52点，目标价差-120点以上。