周五螺纹钢期货主力合约1405以3671（元/吨，下同）开盘，最高上试3698，最低下探3670，收报3695，单日再升25或0.68%；成交量创152.0万手，较上个交易日回升58.4万手；持仓量为154.3万手，较上个交易日小增2万手。日K线呈现反弹新高位小阳线，日波幅放大至28水平。从目前国内前20名成交期货经纪公布数据来看，多头持仓42.1万手，较上个交易日持平；空头持仓49.3万手，较上个交易日微加0.4万手。新的一周，钢价延续反弹之旅，高位震荡小阳了结，盘中一举刷新一个半月高点，表现较为强势亮眼，技术面或已打开新的上升空间，待周二进一步巩固弹势，则后市钢价有望挑战3745～3780区间，并进一步延伸至3900高点。

进入12月，钢市开门红，会否预示“红色12月”行情再度上演，值得关注。11月18日，钢价在3585止跌，后价格扶摇直上，结束了一浪低于一浪的跌势；12月2日，价格上破了短期颈线3692水平，拓宽了再升的空间，有望进入一浪高于一浪的升势。市势的变化：迷失的11月—>红色12月，来自一个多月底部收集的能量正在迸发，幅度当逼近3800关口，甚或3900高点。钢市又一次在未完成探底之旅前，建造“空中楼阁”，上一次是6月底至8月中，价格由3442升至3850，炒作的题材是环保，今次炒作的惯性则是冬储，逻辑基本一致，大的走势框架给短期因素让路，故而虽有反弹大小，但无反转的一浪接一浪，钢价的底部越发难以捉摸，因传统钢市已经改变，年内行情有波段而无趋势可言。

客观的讲，价格在周一时段上破了3692，若周二进一步确认，以3692为低点再升，则无疑确认上破成功，价格将迈向下一个节点3745～3780区间，并有望延伸至3900高点；若周二无力站稳3692，高位回落甚至出现阴包阳，则提防是假上破真跌破的刺破形态，故周二走势仍值得关注。但无论如何，短线的强势虽然力度不强，但稳定性较上次有增，这样一来，交易仍可以考虑在3660一线买入，短线参与看看。周一一役，高位强势震荡符合基本面预期，但日内在新高点位的反复仍显得上冲的力度不足，这使得周二回落的可能性存在。

3700水平，位于3500和3900的中间水平，多空分歧会加剧。在多头眼里，苍蝇也是肉，短期顺势捞到一点是一点，时间到了冬储节点，价格进入红色12月，易涨难跌，可以一博；但在空头思路里，进入到了3745～3780区间，则恐又是沽压的好点位，可见价格上方的阻力仍较为明显，多空的博弈将进一步激化。从操作的思路而言，笔者更推崇后者，即认为价格冲高回落的概率依旧最大，故短线买是投机，逢高沽空是投资。

笔者提及，短线多头炒现货、环保和冬储。这一基本面在周一时段有加磅。沙钢出台12月上旬建材价格，继上旬加价100之后再加80，短短两旬已升180，一定程度上超出市场预期利好，显示拉涨的强硬和连续性。上一次沙钢出价，价格单日回落后再升，至今日，实质影响到的期价升幅为24，今次如何？另外一方面，一改9周回落的趋势，上周螺纹钢社会库存录得回升3.7至515.08万吨，是否代表螺纹钢已经开启增仓通道？ 而今时今日的市场，已经不再炒作库存变化，量的增加能否视为货权正在由钢厂向贸易商转移？即冬储行情启动。在市场炒作冬储行情的节点里出现库存的增加，应当视为利好来看待，而增仓的幅度或与本次反弹的最终升幅正相关。

总的来说，市场对于趋势性的利空格局已然麻木无视，短期热炒基本面利好，强势震荡料将延续，高点有望进一步抬升，这个过程考验多头的跟进力度，短线来看并不足够。钢市正欲开启一浪高于一浪的中期升势，这将是又一次“空中楼阁”，幅度有限，迟早要还。这样的波段来回折腾，已经宣告大的牛市波浪不会出现，我们可能会长时间面临年内行情只有波段没有顶部底部的大行情。

Chinaspcc钢铁资本管理机构（chinaspcc.com）

20131203