周五螺纹钢期货主力合约1405以3616（元/吨，下同）开盘，最高上试3635，最低下探3610，收报3614，单日微跌9或0.25%；成交量仅有122.3万手，较上个交易日陡降45.2万手；持仓量为157.2万手，较上个交易日大减5.2万手。日K线呈现冲高回落倒T阴线，日波幅收敛至25水平。从目前国内前20名成交期货经纪公布数据来看，多头持仓44.5万手，较上个交易日再降1.5万手；空头持仓50.8万手，较上个交易日也减1.4万手。一周钢市结束，钢价录得上涨23或0.64%，其中成交量为783.2万手，较上个交易周减少38.1万手，同期持仓录得下跌3万手，钢价度过了缩量减仓反弹的一周。

迷失的11月，仅余一个交易周，“时间底”无法演变成“价格底”，围绕10周均线下跌的钢价仍深处探底之旅周期。全月激荡起伏，一波三折，短线非跌似跌，非弹亦弹，可谓钢市“迷失的11月”，最后一周，有无建树？相信可能性大，主因短期波幅急剧收窄，面临区间的拓宽，走势将有方向突破。日内而言，周五缩量窄幅了结，翌日波幅值得期待，相信向下的可能性仍大于再度反复。

回顾一周钢市，周内呈现2阳3阴日K线布局，为连续三周如此，反映钢市震荡回落的本质，并无明显超卖迹象，走势健康稳定。一改上周末强势3连阴格局，钢价在周一伊始低点审慎，缓和了短线下泻之势，初步显示本周钢价单边跌势仍无力延续，周内走势基调定性为“测试支持的一周”；进入周二时段，价格放量减仓大涨，收复了3600关口，止跌反弹迹象较强，致使短线价格重归震荡区间；周三时段，价格高开后放量增仓小涨了结，最终止步于3650阻力位之下，显示日内反弹力度的瞬间衰竭；也就造就了周四时段的高位回撤，价格再度兵临3600上方，一周钢市基本结束，而周五的冲高回落，倒T阴线了结是本周钢市先扬后抑的缩影，价格区间震荡，再度跌入中性偏弱的区间，短线后市面临重考下方支撑。总结全周，钢市缩量减仓窄幅收阳，未能修正上周的大跌幅，整个钢市仍处于反复震荡，不断收集派发的利空形态之中，已尽形态末端，下周面临下破的需要。

碎型的切割是技术分析的重要环节，非书本有传授。10月28日至今的11月，钢价陷入低位的区间上落市当中，高点止于3692，低点停在3575，区间大小为117，这个区间是什么碎型，契形或矩形，笔者更愿意将其切割为三角形。整个跌势始于8月26日，高点为3923，跌至3575的跌幅为348水平，历时2个月余，注意时间和波幅。如果我们将8月26的3923～10月28日的3575，切割开来，为本轮下跌的第一个碎型；那么可以将10月28日的低点3575至今切割为本轮下跌的第二个碎型，前者一浪向下，后者进入到了三角收敛形态之中，这个三角形必须突破，且方向应为向下，这样一来，对接三角形的下一个碎型可能和第一个碎型一致，时间和幅度也可以借鉴，换言之，钢价将以3650为起点，再跌出2个月，时间指向1月底，幅度指向3300。有无可能，只有事后才知道，仅依据碎型的切割，以及时间周期积累之后的延伸幅度而言，并不离谱。

钢市很喜欢走三角。同样的，钢市上市后3年半，价格完成一轮“倒V”反转走势。由2012年9月的低点3257进入到了一个大型的三角形碎型之中，一旦跌破了三角形下沿的支持3500一线，则钢价势必进入到下一个周期的轮转之中，而在正式确立反转拐点之前，跌幅和时间周期同样较大，但因基本面限制，跌破之后的价格并非是趋势的对称延续，而是一次破坏性的底部建立，但幅度仍有可能触及到我们无法想象的位置，需要提防。

国际投行高盛集团在最新出版的研究报告中表示，预计在2013年发达国家开始推出宽松的货币政策，新兴市场国家将面临不同程度的冲击，大宗商品市场的风险增强，铜、铁矿石、黄金等价格将会出现15%以上的跌幅。笔者以为，CRB商品指数深深的陷入一浪低于一浪的熊市格局，始于2011年，在CRB没有扭转之前，都是商品熊市元年，在此大背景下的交易应多以做空为主。若全球一齐收紧银根，势必会通过美元传导至螺纹钢钢市，但单凭货币政策的改变来决定商品熊市的路径仍较牵强，来自供需关系和实体经济的影响才是核心脉络，货币政策往往产生辩证影响，不可直线联系，但是商品熊市的元年确在持续，货币政策的收紧将无疑加重商品熊市的步伐。

钢市迷失的11月，走出了中期大跌之后的中继形态，利空后市波动，来自周期和波幅的逼迫，看好钢价在下周选择下破，目标指向3500一线，该位置将引发多空博弈，势难一举击破，需要基本面的导火索，钢厂价格的走向或是潜在诱因。总的来说，钢市仍处于探底之旅的周期之中，整个钢市的基本面并未改变，后续的跌幅和周期都在11月震荡迷失之后加剧。

Chinaspcc钢铁资本管理机构（chinaspcc.com）

20131125