周五螺纹钢期货主力合约1405以3624（元/吨，下同）开盘，最高上试3636，最低下探3590，收报3591，单日续跌38或1.05%；成交量创193.6万手，较上个交易日微升3.3万手；持仓量为160.2万手，较上个交易日陡升8.2万手。日K线呈现冲高回落实体中阴线，日波幅放大至46水平。从目前国内前20名成交期货经纪公布数据来看，多头持仓45.3万手，较上个交易日小加1.2万手；空头持仓50.9万手，较上个交易日大增4.8万手。一周钢市结束，钢价录得下跌70或1.91%，成交量创821.3万手，较上个交易周新增84.1万手，同期持仓新增8.9万手，钢价度过了放量增仓回落的一周。
进入9月以来，钢价运行12周，周K线10阴2阳，足见弱势。近三周K线，阳平阴，为价格回归跌势，后续钢价将考验3500关口，下破几率大。回顾一周钢市：日K线呈现先两阳后三阴布局，先扬后抑，重启钢市“35XX时代”，跌势已达市场共识。周一时段，因沙钢调升11月中旬建材价格，原已转弱的钢价探底反弹，短线走势平台迹象明显；进入周二时段，钢价消化了沙钢利好，惟“三中政策”预期维稳，价格高位窄幅收阳，价格仍处于短线反弹高位平台之内，强势难以有效连续；三中落地，未能提供市场炒作题材，价格重心维稳力量不在，价格冲高回落，日K线形态转向恶劣，市势再度转弱；承接周三转弱之势，钢价在周四出现跌幅，盘中一举攻破近期平台，正式拉响了下跌的号角，无怪乎周五时段价格强势下破了3600支持，进入到了“35XX时代”。总结全周，钢价先扬后抑，放量增仓走出跌幅，宣告钢价结束了短期反弹维稳行情，价格重归探底之旅，短线跌势稳健，至周末进入加速状，或成短期常态。
短线跌势，放量，三连阴，下破3620，重归探底之旅迹象明显。日内保持40左右波幅逐渐下移，先扬则后抑，后抑则后扬为价格日内波动惯性。经周五大跌，钢价短线进入“3620～3575无人区”，重考3575将在下周出现，且因双底反转不值得高估，下破应属轻松，钢价真实攻击的标的为3500一线，为大三角形的下沿支持，失与守的意义都十分的大。笔者以为：（1）从大三角形的形态而言，价格已经陷入末端运行，这个时候无论上或者下，都较大可能性出现突破情况；（2）从大的走势固性角度，价格破位完成跌幅，有助于释放空头动能，完成对于历史底部的填补，以求有坚实的底部可依，后续拉涨有望；（3）1401合约的破位情况，仍有可能成为今朝钢市的预言；（4）从钢市产能与宏观经济的对比数据角度，也显示在3500之上筑底的钢价并不充分。
螺纹钢期货上市近5年，大致可以分为两个阶段：第一个阶段：09年3月～12年9月，为一轮“倒V”大折返行情，周期为3年半（笔者上周误写成4年半）；第二个阶段：12年9月至今，处于三角形收敛型态之中，周期已超1年，这样的走势大结构，有两点重大革命意义：（1）为期4年一轮回的钢市，中间由超过1年的三角形分割开，我们将该阶段的运行特质定性为“4年轮回的中转站”，是一次承前启后的重要碎型切割，钢市在完成三角形的收敛之后，必然有大的行情启动，钢市有条件进入下一个为期4年的“倒V”大折返行情。（2）说明传统的钢市已经发生改变。
何为传统的钢市已经发生改变？期价是表象，主要特征为：（1）传统的淡季旺季效应不在；（2）年波幅逐渐收窄；（3）历史走势的千元大涨行情，逐渐缩小，甚至变成下跌趋势，总的来说，钢价告别了大起大落的极端格局，进入到了多空博弈的三角形收敛形态当中，这是表象。内因何在？笔者以为，钢市的产业链条是内因，钢厂、贸易商、终端三国争雄，银行煽风点火，导致供给端产能高企，中间渠道蓄水池功能失效，终端需求低迷的供需乱局，核心脉络仍在于银行体系给予的货币资源严重错配，像一只无形的手，肆意妄为的挑拨三者的关系，致使目前的钢市其实就是一场钢市的“三国演义”，三者相互制衡，没有绝对的赢家。
传统钢市的改变，现货层面的主要表象则是周期的混乱，就拿年底的冬储行情来说，传统钢材的“冬储”行情一年不如一年，主因长期行情的消失，价值资金面较为紧张，年年备货，年年亏损，使得目前的贸易商不再跟着钢厂的鼻子走，冬储行情渐渐淡去。
传统钢市正在发生改变，传统的周期性拉涨不再成为必然，若今年的冬储行情不再，那么预期至开春的钢价或难有升幅出现，这个观点暗合了不排除钢价下跌至3100水平的可能，因时间也可以配合下跌。笔者的观察，钢厂高企库存急待消化，12月的宝钢出厂价稳中小降，或是拉开了“钢厂降价大促销”的序幕，而12月的试探性下跌，若不能引发中间商吸纳，则恐1月的价格将出现大幅度的下跌，从这个角度也暗合了熊市路漫漫，预期冬储和开春行情已经不再那么必然了，我们的思路应当有所转变。
综上所述：传统钢市已经改变，现货和期货相互应证了这一点，投资者的思路应当转变，面对新的钢市，应对目前的熊市持最坏可能性的预期。钢市产业链的“三国演义”，去年钢厂主导战局，今年贸易商和终端挟持钢厂，钢厂面临腹背受敌的困局，惟一的出路是降价促销。钢市乱局，或否演变成群雄并起不得而知，但期价的探底之旅仍在稳健的加速运行，下周关注3500一线的博弈。
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20131118