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恒力期货能化日报202408262024年08月26日 20:13
  

一眼通

油品

LPG

方向:区间震荡【4900,5200】

行情回顾:沙特阿美公司8月CP出台,其中丙烷590美元/吨,较上月价格上调10美元/吨;丁烷570美元/吨,较上月价格上调5美元/吨。

逻辑:

1. 国内液化气商品量为 52.2万吨左右,较上周增加0.2万吨。本周炼厂库容率26.2%,环比下降0.34%。港口库存272万吨,环比增加16万吨。

2.燃烧需求淡季,化工需求环比增加,PDH开工率率69,环比增加3%。MTBE开工率59.5%,环比增加0.4%,烷基化开工率44.7%,环比上涨0.16%。

3.山东民用气5160元/吨( 40),华东民用气4943元/吨(-3),华南民用气5130元/吨( 10) 。

4.风险提示:宏观因素影响

沥青

方向:观望

行情回顾:盘面回落,现货走弱,注册仓单增加,国内库存小幅下降,总库存同比高位。

逻辑:

1.炼厂利润亏损,国内开工率低位,周产量为42.8万吨,环比下降2.6万吨 ,2024年1-8月份沥青累计产量为1780.83万吨,同比减少391.31万吨,降幅18%。8月份国内沥青总计划排产下降。

2. 社库243万吨,环比下降1.7%,厂库111万吨,环比下降1.1%。国内炼厂出货量35万吨,环比减少5%。北方炼厂部分出货不佳,下游终端刚需有限,山东现货3450(-20)。

风险提示:宏观因素影响

芳烃

PX

方向:不追空

盘面:

1、PX01合约收盘价7682(-48, -0.62%),持仓减少1486手至9.2万手(多空增仓);

2、PX 9-1月差-110(-8),PX01-CFRC -37(-20);

3、仓单100(-)。

基本面:

1、实货:CFR中国均价为929美元/吨( 2, 0.2%),下午PX商谈一般,实货10月在918买盘报价,浮动价Q4在-13/-8.5商谈,纸货9月在928.5/931商谈;

2、估值与利润:MOPJ价格为669美元/吨( 6),PXN $260(-4);

3、供给:供应下降,国内PX负荷上升至86.2%附近(-0.2pct);亚洲PX装置负荷上升至77.7%附近(-1.4pct),恒力、盛虹周内装置负荷有所下降,浙石化初步计划9月初歧化装置检修10天,PX预计降负;

4、需求:PTA负荷下降0.1%至82.6%,恒力石化PTA-5生产线于8月17日开始停车检修,涉及产能250万吨,220万吨生产线计划9月进行检修;四川能投100万吨PTA装置8月24日重启,此前于4月3日停车;台化兴业120万吨PTA装置计划9月起停车检修两周;

5、下游:TA现货加工费288(-59),TA01盘面加工费318(-15),长丝产销4成偏上,短纤平均产销58%。

策略:可适量套利多PX空原油。

风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。

PTA

方向:谨慎看涨

理由:终端开工好转。

逻辑:

今日01合约以5350点收盘,较昨日结算价下降52点,跌幅0.96%,日内增仓7101手至127.19手,TA9-1价差为-88(-10)。现货方面,今日主流现货基差在09 17,9月底主港在09 40~50或01-40~50附近商谈;PTA现货加工费在288元/吨附近(环比-17%);供给方面,PTA负荷下降0.1%至82.6%,恒力石化PTA-5生产线于8月17日开始停车检修,涉及产能250万吨,220万吨生产线计划9月进行检修;四川能投100万吨PTA装置8月24日重启,此前于4月3日停车;台化兴业120万吨PTA装置计划9月起停车检修两周。下游聚酯负荷为86.7%(-0.1pct);加弹、织造及印染的开机率维持增长,分别达到84%、69%和73%。江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上,今日轻纺城市场总销量864万米,较昨日增加77万米。

策略:无。

风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。

乙二醇

方向:谨慎看涨

理由:终端开工好转。

逻辑:

今日EG2501合约收盘价4649(-26),日内增仓5465手至24.80万手,EG9-1价差为-69(-1)。现货方面,现货主流围绕09升水49左右商谈,下午MEG内盘重心窄幅整理,基差小幅走强,9月下期货基差在09合约升水72-75元/吨附近,商谈4659-4662元/吨附近。华东主港地区MEG港口库存约68.42万吨(隆众资讯),相较上期累库7.23万吨;供给方面,乙二醇整体开工负荷上升至67.52%( 0.4pct),其中煤制乙二醇开工负荷66.21%( 2.06pct);需求方面,下游聚酯负荷为86.7%(-0.1pct);加弹、织造及印染的开机率维持增长,分别达到84%、69%和73%。江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上;轻纺城市场总销量864万米( 77)。

策略:无

风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。

煤化工

尿素

方向:震荡偏弱,注意反弹风险

逻辑:1.现货端,前期价格连续下跌,部分贸易商和下游逢低刚需补仓,报价开始企稳回暖,但周五跟进情绪稍有回落,成交趋缓。

2.供应方面,供应17-17.5万吨浮动,后续或回升到18万吨以上。八月中下旬仍有新增投产计划,河南延化80万吨年产装置已经投产,若陕西龙华的80万吨年产计划同样兑现,日产或新增6000吨,较去年供应相对充足。需求方面,高温和环保等因素下工业依旧按需采购,农需扫尾阶段,复合肥成品库存较高,目前对尿素消耗量一般,整体实际需求仍较为分散。本周企业库存量43.72万吨,较上周增加11.29万吨,环比增加34%,累库明显。整体而言,当前供应和政策压力仍存,短时利好驱动暂不明显,秋季肥需求未集中启动,但低价或有阶段性逢低采购现象,加上出口相关的消息面炒作情绪,市场预计短期调整,或迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹,需要继续关注延后的秋季复合肥状况。出口若持续受限,中长期上方压力较大

向上驱动:下游刚需

向下驱动:淡储,保供稳价,累库

风险提示:出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向:反弹高度有限。

理由:市场情绪好转,估值修复完成,继续筑底过程。

逻辑:港口方面,基差波动收窄,预期上仅等待南京诚志烯烃重启。内地方面,西北价格重心企稳回暖,其他区域价格波动收窄。目前,基本面高库存 国内外开工率双高压力暂无法解决,抑制期现货估值;在反弹修复同样结束后,需要新驱动破局,诚志重启预期暂时仅起到制约跌幅作用,故未脱离筑底期。观点上,MA2501超跌修复完成后缺乏继续反弹的动力,等待新驱动及预期兑现。

风险提示:油价异动;关注南京诚志动态。

建材化工

纯碱

方向:震荡偏空

行情跟踪:

目前碱厂送到价降至1550-1600元/吨,目前已经跌破氨碱法成本价,期现商报价在1460元/吨,盘面下跌后期现成交放量,但由于后续供应压力仍存,在目前库存水平充足以及下游持续减产的情况下,下游以消耗自身原料库存以及低价刚需采购为主,现货持续反弹驱动不足。

大趋势上看,当前纯碱矛盾如果没有大规模的减产也是无法缓解的,后续大概率会打破当前氨碱法现金流成本,而后观察碱厂是否有放量的减产动作带动下游小规模补库,给到纯碱暂时的支撑,但照目前的形式看,后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱。

向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期

向下驱动:光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损

策略建议: 低位不追空,反弹偏空

风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向:震荡偏弱

行情跟踪:

目前需求端暂未起色,现货价格仍在小幅下调中,沙河现货价格下调至1226元/吨,由于高库存压力叠加现货亏损压力,8月以来玻璃已经在持续减产,但目前量还是不够的,参考往年下半年的需求情况,玻璃日熔量不减少至16.5万吨以下还是比较难达到供需平衡的,目前似有似无的补库也难给到价格很好的支撑,短期价格维持底部震荡。

刚需端看下游订单没有跟随季节性走好,几乎和前期持平,今年暂无旺季预期迹象,地产端链条仍在产能出清的初步阶段,长周期产业链端看,由于纯碱价格的持续下行,玻璃在需求端负反馈纯碱,而纯碱在成本端负反馈玻璃,这一产业链条几乎处于负循环状态,所以玻璃的价格底部仍会根据纯碱持续向下调整。

向上驱动:地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳

策略建议:暂观望,注意低位反弹风险

风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化

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