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恒力期货能化日报202405232024年05月23日 10:31
  

一眼通

油品

LPG

方向:偏多

行情回顾:化工需求改善,国外船运费高企,中东货源偏紧,丙丁烷离岸贴水走强。

逻辑:

1.国内液化气商品量为 51.52万吨左右,较上周下降 0.5万吨。本周炼厂库容率26%,环比上升1%。港口库存226万吨,环比下降32万吨。

2.燃烧需求步入淡季,化工需求环比增加,多家企业PDH装置负荷有所抬升,PDH开工率率75%,环比上涨1.4%。MTBE开工率66%,环比上涨 0.7%。

3.基差高位,山东上游出货顺畅,民用气5190元/吨( 50),华东民用气5080元/吨( 60)。华南民用气5100元/吨(-20)。

风险提示:宏观因素影响

沥青

方向:偏多

行情回顾:现货成交多在低位,下游需求环比改善,总库存小幅去库。

逻辑:

1.油价较前期高位回落,炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁,稀释沥青贴水下降。

2.国内沥青开工率31%,周产量为45.8万吨,环比增加0.9万吨。5月计划排产224万吨,同比下降28万吨。

3.社库297万吨,环比减少1%。厂库121万吨,环比下降0.1%。山东现货3630(-20),部分主营炼厂执行批量优惠政策,华南厂库去库明显。厂家出货量共37.7万吨,环比增加1.6%。

风险提示:宏观因素影响

芳烃

PX

方向:观望

行情回顾:

今日PX期货价格回调,PX2409合约以8946点收盘。成本端,石脑油在676美金附近,PX加工费在352美金附近,估值目前处于中性水平。供应方面,本周中国PX装置负荷上升至79.79%附近,亚洲PX装置负荷72.03%。国内装置方面,福化80万吨装置预计5月20日一条80万停车,预计维持4周左右,另外一条80万吨装置提升负荷;需求端,本周PTA负荷提升至71.5%附近,逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修,预估6月初重启,英力士125万吨装置5月20日因故停车,预计检修4天,嘉兴石化2#220万吨装置已重启,虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启,新产能方面,仪化300万吨,台化150万吨PTA装置接近满负荷运行。

向上驱动:1.PX负荷低位;2.短流程装置亏损;

向下驱动:1.PTA负荷低位

策略:暂无。

风险提示:油价大幅波动风险。

PTA

方向:观望

行情回顾:

今日PTA期货价格下跌,现货市场商谈一般。成本端,PXN位于352美金附近,PTA加工费上涨38元/吨至402元/吨附近;供应端,本周PTA负荷提升至71.5%附近,逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修,预估6月初重启,英力士125万吨装置5月20日因故停车,预计检修4天,嘉兴石化2#220万吨装置已重启,虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启,新产能方面,仪化300万吨,台化150万吨PTA装置接近满负荷运行;需求端,聚酯开工率下调至88.5%附近,聚酯产能上调至8237万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动:1. PTA装置负荷低位,供应端收紧,2.下游开工维持较高水平;

向下驱动:1. 聚酯成品库存压力上升,2.下游订单表现一般;

策略:无;

风险提示:油价大幅波动风险。

乙二醇

方向:看多

行情回顾:

今日乙二醇期货震荡收跌,EG2409合约收于4520。华东主港地区MEG港口库存约79.1万吨附近,环比上期增加2.2万吨;供应端,本周乙二醇开工负荷58.12%(-0.5%),其中煤制乙二醇开工负荷在63.06%(-3.93%);油制方面,镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启,目前计划延后,浙石化二期其中一个80万吨装置停车中,开车预计推后,福炼40万吨装置开车预期延后;煤化工方面,河南煤业(永城)5月15日起停车更换催化剂,预计10天左右,陕煤渭化30万吨装置已出料,中昆60万吨装置近日已重启,中科炼化40万吨装置按计划重启中,通辽金煤30万吨装置已出料;需求端,聚酯开工率下调至88.5%附近,聚酯产能上调至8237万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动:1. 国产装置检修逐步落地;2.下游开工维持较高水平;

向下驱动:1. 月底前进口有回升预期;

策略:暂无;

风险提示:原油大幅波动风险。

煤化工

甲醇

方向:高位僵持,关注反套机会。

理由:高位回调风险略有是否,但低库存制约跌幅。

逻辑:上半周盘面断断续续减仓回落,多头情绪已缓和。港口基差大幅回落至现货09 160/170,5下约09 125/140,港口情绪也有所缓和。若此后进口抵港持稳、港口库存反弹,基差会再次松动。观点上,预计短期不再出现极端多头行情,但即将陷入高位僵持,主要原因在于即便内地价格走弱/流拍及沿海两套烯烃停车的负反馈已经出现,但低库存即正义的思路仍将影响市场看法。关注5月下旬抵港情况。

策略:MA9-1月差在[-50,0]区间内关注反套机会。

风险提示:油价异动、5月下旬抵港情况等。

尿素

方向:高位震荡,谨慎追高

行情跟踪:现货端,周三尿素市场价格大稳小动,下游跟进谨慎,复合肥工厂活跃度有所下降,新单成交一般。当前多数尿素厂家在发前期订单,现货流通偏紧。

供应方面,临时停车较多,日产恢复缓慢。需求端,下方农需零星补货,工业稳定,复合肥有所放缓,刚需支撑仍在。本周企业库存32.12万吨,环比减少5.56万吨,处在往年低位。海外方面,国际尿素市场有所回温,但当前内外价差下大量出口可能性较小。整体来看,基本面下方有支撑,厂家出货压力暂小,市场或继续维稳。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加,上方受到一定阻力,空间或有限。

五月底部分装置恢复开车,供应有恢复预期,若新增投产和淡储放量计划兑现,供应压力会再次增大。五月下旬复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声,可能影响刚需支撑,因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏

向上驱动:下游刚需,企业库存下降,出口

向下驱动:淡储,保供稳价

策略:技术面偏强,但基本面存转弱预期,短时高位震荡思路对待,注意追涨风险

风险提示:新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化

建材化工

纯碱

方向:震荡偏强

行情跟踪:

大厂加入检修后近期产量有所下滑,现货最低报价在2200元/吨,但只供玻璃厂,市场能买到的价格普遍在2300-2350元/吨,盘面当前仍维持升水现货,从而使得期现商买货交盘情绪延续,对现货形成正反馈,导致碱厂去库涨价,而盘面升水现货不断触发期现商投机需求进行升水锁库,导致现货流动性收紧情况被放大,碱厂仍较难累库。

目前时间逐渐临近碱厂夏季检修,供需端都会偏向利多,需求端看,浮法玻璃暂无法出现集中冷修,而光伏玻璃持续新点火,重碱的刚需仍然会维持稳中有增,而轻碱需求多为是消费行业,也会受到宏观强预期的支撑,今年的需求表现一直较为强势,但如果纯碱维持当前偏高估值,则进入夏季后上涨空间较为有限。

向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动:投产进度放量、进口碱到港

策略建议:逢低买入,9-1低位介入正套

风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向:震荡偏强

行情跟踪:

沙河成交氛围较好,其他区域产销偏弱,现货价格维持在1566元/吨,现货上涨暂未有效跟上盘面,期现正反馈不强烈,下游有所补库,订单也有小幅度转暖,目前沙河的库存水平仍处在去年的同期低位,现货低利润以及低库存能给到现货一定支撑,但向上弹性同样受到供给高位的限制。

目前地产相关政策仍在推进,各类政策都有助于玻璃深加工订单修复,理论上刚需也会有相应的转好,但目前玻璃的需求好转暂未很好的体现在下游订单上,中下游备货而没有有效向刚需端传导也是中期的风险所在。

向上驱动:保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力

策略建议:逢低买入

风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化

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