内外走势：周二LME铜震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6507.5美元/吨，日跌0.15%。沪铜主力2010合约震荡下跌，日内最高51540元/吨，最低51030元/吨，收盘价51130元/吨，较上一交易日收盘价跌0.80%；成交量88666手，日减26887手；持仓109686手，日减1931手。基差-245元/吨；沪铜2009-2010月价差-40元/吨。
　　市场焦点：（1）美国总统特朗普施政议程专门列出“中国”主题，包括从中国撤回制造业，以及让中国对新冠疫情负责。（2）ICSG数据，今年前五个月，全球精炼铜市场供应过剩1000吨，去年同期为短缺27万吨。
　　现货分析：8月25日SMM现货1#电解铜报价51330-51420元/吨，均价51375元/吨，日涨65元/吨。
　　仓单库存：周二沪铜仓单合计56750吨，日减583吨；8月24日，LME铜库存为97900吨，日减5575吨。
　　主力持仓：沪铜主力2010合约前20名多头持仓78938手，日增265手，空头持仓71321手，日减1493手，净多持仓7617手，日增1758手，多增空减，净多增加。
　　行情研判：8月25日沪铜2010震荡下跌。美国总统特朗普施政议程专列中国主题，显示中美紧张局势存在进一步恶化可能，市场的担忧情绪升温；加之当前市场处于淡季，废铜杆对铜价贴水扩大，显示下游需求表现乏力，铜价上方仍存阻力。南美铜矿生产供应逐渐恢复，刚果也豁免铜出口禁令，铜矿供应呈现恢复趋势，不过短期铜矿加工费TC低位运行，粗铜到港量也有所下降，原料供应紧张状况仍存；加上金九银十临近，市场对需求改善存在预期；以及伦铜库存大幅去化，对铜价形成支撑。技术上，沪铜2010合约缩量减仓，多空交投趋于谨慎，预计短线区间震荡。操作上，建议可在51000-51800元/吨区间操作，止损各400元/吨。
来源：瑞达期货
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