内外走势：周一LME铜震荡续涨，截至北京时间15:00，3个月伦铜报5902.5美元/吨，日跌0.08%。沪铜主力1912合约宽幅震荡，日内最高47670元/吨，最低47330元/吨，收盘价47430元/吨，较上一交易日收盘价涨0.08%；成交量13.69万手，日增8974手；持仓22.80万手，日增4030手。基差扩大至-60元/吨；沪铜1912-2001月价差缩小至-70元/吨。 
　　市场焦点：（1）10月25日，中美贸易双方牵头人通话，确认部分文本的技术性磋商基本完成，并将于近期再次通话。（2）英国首相约翰逊表示，如果议会下院投票同意12月12日提前举行大选，他将重启已暂停的脱欧协议立法进程。（3）矿业公司mmg称秘鲁las bambas铜矿目前生产及铜矿至港口运输业务均已恢复，10月18日周五，关键物资已经陆续交付。该铜矿自10月15日起因抗议运营受阻。 
　　现货分析：10月28日SMM现货1#电解铜报价47340-47400元/吨，均价47370元/吨，日涨145元/吨。SMM报道，早间持货商报价持坚于平水-升水30元/吨，但在铜价高企外加所有增值税票停开之际，下游很难有入市接货意愿，贸易商意在更多贴水收货，而持货商暂无提高降价幅度急于换现的表现，买卖双方僵持拉锯明显，现货贸易交投氛围暂难有改善。 
　　仓单库存：周一沪铜仓单合计62158吨，日增960吨；10月25日，LME铜库存为261025吨，日减4225吨。截止10月25日当周，上海期货交易所阴极铜库存为143010吨，周减9489吨。 
　　主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓65896手，日增889手，空头持仓84479手，日增1319手，净空持仓18583手，日增430手，多空均增，净空增加。 
　　行情研判：10月28日沪铜主力1912宽幅震荡。英国脱欧再次遭遇阻碍，美国经济数据超过预期，美元回升，同时全球经济悲观情绪持续，以及铜矿罢工影响逐渐消化，对铜价压力增大，不过中美贸易谈判取得部分进展，利于市场风险情绪修复，同时终端家电产量同比增加，需求好转预期增强，对铜价有所支撑。现货方面，早间持货商报价持坚，下游很难有入市接货意愿，贸易商意在更多贴水收货，而持货商暂无提高降价幅度急于换现的表现，买卖双方僵持拉锯明显。技术上，沪铜主力1912合约走长上影线，日线MACD红柱增量，预计短线上行遇阻。操作上，建议沪铜1912合约可在47600元/吨附近逢高空，止损位47800元/吨。
来源：瑞达期货
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