【基本面】上周五隔夜伦铜收9614美元/吨，涨幅0.99%；隔夜沪铜2506合约收78390元/吨，涨幅0.72%。

宏观方面，上周数据显示劳动力市场继续保持稳定，美国?5月?SPGI制造业PMI初值52.3，预期50.1。特朗普减税案通过加剧市场对债务扩张的担忧，周末特朗普政府突然威胁对欧盟商品加征50%关税，贸易紧张局势再度升级，美元下跌。

供给方面，?2025年4月SMM电解铜产量112.57万吨，同比增长14.27%。2025年1~4月累计产量431.98万吨，同比增长10.63%。?

库存方面，上周伦铜库存较前一周减少1800吨至164725吨，减少幅度为1.08%。上周沪铜库存录得98671吨，较前一周减少9471吨，减少幅度为8.76%。

【观点及操作策略】市场对于美国财政可持续性的担忧进一步升温，且贸易紧张局势再度升级，美元持续走跌；国内市场进入传统消费淡季，短期美元走弱沪铜高位运行，供需基本面支撑上涨有限，日内谨慎短线参与。

(交子期货谭江?期货交易咨询资格证号Z0016990)