【基本面】隔夜伦铜收9474.5美元/吨，涨幅0.73%；隔夜沪铜78140元/吨，涨幅0.72%。

宏观方面，隔夜数据显示截至5月3日当周，首次申领失业救济人数减少1.3万人，至22.8万人，符合市场预期。周三美联储宣布维持利率不变，并表示通胀和失业率上升的风险增加；隔夜美元反弹上涨。国内近期进一步实施好适度宽松的货币政策，推动经济高质量发展，人民银行将加大宏观调控强度，推出三类十项货币政策措施。

供给方面， 2025年4月SMM电解铜产量112.57万吨，同比增长14.27。2025年1~4月累计产量431.98万吨，同比增长10.63%。

库存方面，5月2日当周伦铜库存较前一周减少400吨至197300吨，减少幅度为0.20%。沪铜库存89307吨，较前一周减少27446吨，减少幅度达23.51%。

【观点及操作策略】美联储维持利率不变符合市场预期，美元反弹铜价走势受限，美通胀上行风险与关税政策不确定性仍存；国内宽松货币政策兑现，铜供需基本支撑有限，铜上方空间亦有限，短期高位震荡日内谨慎短线参与。

(交子期货谭江 期货交易咨询资格证号Z0016990)