【基本面】隔夜伦铜收9137美元/吨，跌幅0.90%；隔夜沪铜主力2505合约收75890元/吨，跌幅0.20%。

宏观方面，自上周美国对智能手机、笔记本电脑、芯片等电子产品豁免所谓“对等关税”，风险情绪有所修复。预计美后期政策转向“精准打击+选择性让步”。中国反制措施对美输入商品关税提升至125%，并表示若美方继续加税，中方将“不予理会”。

上周美国劳工统计局数据显示，美国3月CPI同比上涨2.4%，为7个月来最低水平，预期的2.5%，前值2.8%；3月核心CPI同比增长2.8%，预期3%，前值为3.1%。?国内国家统计局数据显示，3月份?CPI同比-0.1%，PPI同比-2.5%（环比-0.4%）。

供给方面，海关总署数据2025年3月铜矿砂及其精矿进口239.4万吨，同比2024年3月增长2.7%。2025年1~3月累计进口710.8万吨，同比2024年1~3月增加1.8%。?

库存方面，上周伦铜库存较前一周减少2025吨至208775吨，减少幅度为0.96%。上周沪铜库存录得182941吨，较前一周减少42795吨，减少幅度为18.96%

【观点及操作策略】宏观情绪修复叠加铜超跌后库存去化，提振铜价快速反弹；但美通胀上行风险与关税政策不确定性仍存，铜反弹空间受限，（73000~77000）元/吨区间震荡思路对待，关注国内经济数据公布。

(交子期货谭江?期货交易咨询资格证号Z0016990)