【基本面】上周五隔夜伦铜收8690美元/吨，清明假期间跌幅8.88%；截止节前沪铜主力2505合约收78860元/吨，周内跌幅1.98%。

宏观方面，4月2日美国 “对等关税”公布，向所有贸易伙伴征收不同水平的关税，拟对中国加征34%关税。4月4日，中方发出一系列反制措施。其中对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

供给方面，SMM中国电解铜3月产量环比增加6.39万吨，增长幅度为6.04%，同比上升12.27%。1-3月累计产量同比增加27.45万吨，增幅为9.4% 。

库存方面，上周伦铜库存较前一周减少21255吨至210800吨，环比降幅1.00%。上周沪铜库存较前一周减少9560吨至225736吨，减少达4.06%。

【观点及操作策略】美国对等关税公布后，多个地区称将进行反制，加剧了市场对全球贸易战可能抑制铜需求的担忧；假期期间外盘铜大跌，节后沪铜补跌压力较大。阶段需求担忧令铜价承压，前期空单继续持有。

(交子期货谭江 期货交易咨询资格证号Z0016990)