【基本面】隔夜伦铜收9928美元/吨，涨幅0.77%；隔夜沪铜主力2505合约收81490元/吨，涨幅0.65%。

宏观方面，上周美联储维持利率不变，美元止跌，关税政策压力下消费信心下滑，加剧市场对经济增长放缓的担忧，避险情绪升温，隔夜标普全球初步数据显示，美国3月份制造业和服务业综合景气指数为53.5，高于预期。同期美国3月份制造业景气指数为49.8，低于市场预期和2月份向上修订后的52.7；3月份服务业景气指数为54.3，高于市场预期。?

供给方面，国家统计局数据显示中国2025年1-2月精炼铜(电解铜)产量为230万吨，同比增加3.7%。海关数据显示，中国2025年2月精炼铜进口量为305133吨，环比增长2.70%，同比增长14.39%。

库存方面，上周伦铜库存较上一周减少9150吨至224600吨，环比跌幅3.91%。上周沪铜库存增加，较前一周增加856吨至256328吨，环比前一周涨幅0.34%。?

【观点及操作策略】自美联储维持利率不变，美元近期止跌回升。国内高铜价下游消费受抑，沪铜去库缓慢对铜价构成压力。短期沪铜高位运行，日内高位轻空短线谨慎参与。

(交子期货谭江?期货交易咨询资格证号Z0016990)