【基本面】上周工业硅期货主力2505合约收9855元/吨，周内涨0.87%；多晶硅2506合约上周收43650元/吨，周内涨0.31%。

现货方面，上周SMM数据现货不通氧553#硅在10100-10200元/吨，通氧553#硅在10100-10300元/吨，周环比下跌200元/吨。多晶硅价格延续持稳，N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。

供给方面，SMM数据显示2025年 2月份工业硅产量28.95万吨，环比减少4.78%；2月多晶硅产量9.01万吨，环比降低4.56%。

需求方面，有机硅报价下调50元/吨，单体企业联合减产挺价，下游企业恐慌性备货结束，订单情况不佳价格下调，厂家开工下降对工业硅需求减弱。铝合金厂家刚需采购，对需求拉动有限。多晶硅上周现货成交价暂稳，签单情绪偏弱，厂家降负荷运行，对工业硅刚需采购。

库存方面，3月28日当周，工业硅社会库存录得59.160.4万吨，较前一周增加1.3万吨，增加幅度达2.2%。截止3月23日当周，多晶硅库存录得25.3万吨，较前一周减少1.4万吨，减少幅度达5.24%。

【观点及操作策略】工业硅去库缓慢及下游需求不佳对价格构成压力，成本支撑下跌空间亦有限，期货延续低位震荡，日内短线谨慎参与。多晶硅降负荷及自律协定约束下，短期终端装机对价格有一定支撑，但远月丰水期增产预期限制期货价格表现，期货承压震荡，关注装机兑现时间拐点，日内高位空单短线参与。

(交子期货谭江 期货交易咨询资格证号Z0016990)