【外盘】AgRural周一表示，截至上周四，巴西2024/25年度大豆收割率达到61%，较之前一周增加11%。去年同期，大豆收割率为55%。市场对于贸易战带来的全球经济衰退的担忧增加，美国2月CPI数据，同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均低于预期。市场预计美联储将在六月恢复降息。美国农业部3月供需报告，全球2024/25年度大豆供需预估显示产量几乎不变，全球期末库存减少290万吨至1.214亿吨。美国政府又面临“关门”危机。CBOT5月合约周四小幅反抽，收盘于1009美分。

【现货】周四43豆粕现货报价（仅供参考）：华北地区北京汇福3430、天津九三、天津中粮3435、京粮3440；辽宁地区营口益海、盘锦汇福3450；华东地区的泰兴邦基、镇江中储粮3360；山东地区日照中纺3375；华南地区的东莞嘉吉3400。

【库存】?Mysteel调查数据显示：2025年第9周（3.1-3.7），大豆库存370.1万吨，较上周减少45.3万吨，减幅10.91%，同比去年减少24.69万吨，减幅6.25%。豆粕库存59.29万吨，较上周减少3.64万吨，同比去年减少5.11万吨，减幅7.93%。

【行业动态】海关统计数据显示：2017年进口美国大豆3285.28万吨，占当年进口大豆总量的34.39%，而2024年中国从美国进口大豆2213.4万吨，占比已经下降至21.07%。25年1-2月进口大豆1360.6万吨，去年同期1303.5万吨，同比上涨4.4%，但低于5年均值1400万吨。

【操作策略】我国对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。2024年9月商务部开启反倾销调查以来，中国新增菜籽采购数量很少，此次加征关税，对国内中期菜粕供给影响较大。菜粕大幅走高，和豆粕盘面价差缩小。豆粕方面，3月供需报告落实南美丰产格局，巴西1.69亿吨产量创纪录，阿根廷4900万吨的产量说明前期干旱天气影响有限，两家产量合计2.18亿吨，较去年同期增加超1500万吨，丰产压力不可小觑。4月以后逐步会有大量巴西大豆到港，现货报价连续下调。5粕下探2830下方后震荡反抽，夜盘收于2900，关注20日均线处表现和仓量变化，逢高轻空试探。（交子期货?詹娅书?期货交易咨询资格证号：Z0000361）