【外盘】USDA1月供需报告超预期下调美豆单产至每英亩50.7蒲式耳，低于12月预估的51.7蒲式尔/英亩，导致产量和期末库存下调。1月美国24/25年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳，12月预期为44.61亿蒲式耳；1月美国24/25年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为4.57亿蒲式耳。报告利多带动美豆交易重心上移。3月合约周二冲高1064后回落，收阴于1046.25。

【现货】周二43豆粕现货报价（仅供参考）：华北地区天津九三3020、天津邦基3110、北京汇福3010、天津中粮、京粮3020、秦皇岛金海3050；辽宁地区营口益海3070、盘锦中储粮3070、盘锦汇福3070；华东地区的泰州汇福2975、泰兴邦基2980；山东地区日照邦基2970、日照中纺2990；华南地区的东莞嘉吉：2960。

【库存】Mysteel调查数据显示：2025年第2周（1.4-1.10），大豆库存604.56万吨，较上周增加10.11万吨，增幅1.7%，同比去年减少67.64万吨，减幅10.06%。豆粕库存60.46万吨，较上周减少7.9万吨（11.56%），同比去年减少34.43万吨，减幅36.28%。

【行业动态】据海关总署公布的数据显示，12月进口大豆数量794.1万吨，明显低于数据公布之前的950万吨，环比增加11%，同比大幅减少19.16%。2024年全年进口大豆数量1.05032亿吨，同比增加6.5%。

【操作策略】USDA1月供需报告下调美豆单产幅度较大，有观点认为在24年8月至9月美豆产区出现的干旱最终影响了大豆实际产量，也有观点认为阿根廷部分产区降雨不足，特朗普就任后关税政策存变数，使得美盘采取挺价策略。春节临近，节前油厂将大范围停机，不少前期购买合同的买家纷纷提货，饲料养殖企业也逐渐开始提前购买库存， 12月进口大豆数量不及预期，叠加USDA1月供需报告利多，豆粕期现价格联袂上涨。但本周巴西贴水有所走弱，5粕夜间交易时段于60日均线处整固，收盘2763，关注仓量变化。（交子期货 詹娅书 期货交易咨询资格证号：Z0000361）