继续关注1405-1409套利

今日期市：

1409今日具体交易情况为，开盘于4335元/吨，最高4347元/吨，最低价4311元/吨，收盘价4323元/吨，较上一交易日结算价相比较，今日盘面价格下挫20元/吨，结算价为4324元/吨，其成交量约为3.37万张，持仓量保持8.82万张，增加0.54万张。由于主力多头、主力空头均纷纷大幅减仓，致使市场主力资金失血严重，在缺乏资金参与的背景下，预计价格出现大幅波动的概率将降低。

对比历史价差走势，笔者认为1405-1409价差继续扩大的概率仍较高，历史最高价差记录为539元/吨，今日价差达到412元/吨，价差仍处于扩大格局之中。对比历史数据我们发现，2007年大豆同比减产，次年2008年4月A05-09合约创出历史高点539元/吨；2009年大豆同比再次减产，次年2010年2月A05-09价差攀升至415元/吨，2012、2013年国产大豆再次减产，按照历史重演规律，预计A1405-1409价差继续扩大是高概率事件。但是目前盘面价差运行至412元/吨，与历史价差次高点415元/吨，仅一步之遥，笔者认为该价位会存在较大阻力，如果盘面突破该价位制约，那么未来继续攀升，上冲历史记录，技术上就成为顺理成章的状况，否则1405-1409价差很有可能就会止步于此，不过综合目前盘面的各种表现，笔者认为通过震荡整理之后，价差突破415点位制约，上冲539元/吨的状况将是大概率事件。

3月26日黑龙江大豆油厂报价区间为4000-4200元/吨，现货商品豆报价区间为4520-4740元/吨，商品豆最低报价为宝泉岭地区，较昨天上扬了40元/吨，最高报价位于哈尔滨地区。进口大豆报价上扬20元/吨不等，区间为3800-3820元/吨，总的来说黑龙江商品豆报价比较稳定，油豆受进口大豆走跌影响，价格较弱。

操作策略：

目前市场气氛较弱，在此背景下，建议投资者暂时观望，激进者可参照1405-1409历史价差记录，等待时机进行单边远期合约做多或继续进行05-09合约套利操作。

（上海中期期货研究所农产品小组）