一眼通
油品
LPG
方向：震荡偏弱
行情回顾：基差走强，仓单增加，沙特阿美公司2025年2月CP出台，丙烷635美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷625美元/吨，较上月上调10美元/吨。
逻辑：
1. 本周国内液化气商品量为55.91万吨左右，较上周增加0.13万吨。本周炼厂库容率24.79%，环比增加0.62%。港口库存292万吨，同比高位，环比下降5.85万吨。
2. 燃烧需求下滑，化工需求边际走弱。PDH开工率69.68%，环比下跌2.92%。MTBE开工率59.04%，环比上涨4.2%，烷基化开工率41.3%,环比下跌2.9%。
3. 山东民用气4910元/吨，华东民用气4895元/吨，华南民用气5290元/吨。
风险提示：宏观因素影响
沥青
方向：震荡偏强
行情回顾：低供应与低库存，现货报价坚挺。
逻辑：
1.国内炼厂利润亏损，开工率低位，部分地炼复产与主营稳定生产，节后周产量45.1万吨，环比增加17.1%。2月份国内沥青计划排产210.8万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.4%。
2.社库124万吨，环比增加4%，厂库83万吨，环比增加0.2%。炼厂周度出货量27.7万吨，环比增加27.3%，节后复工提货有所增加，山东现货3750元/吨（ 50）。
风险提示：宏观因素影响
芳烃
PX
方向：偏多
盘面：
1、PX05合约收盘价7268（ 32, 0.44%)，持仓增加1305手至14.32万手；
2、PX5-9月差-70，PX05-CFRC 为-157（ 6）；
3、仓单547（-）。
基本面：
1、实货：CFR中国均价为887美元/吨（ 3），PX商谈价格略僵持，纸货3、5月均在888有买盘，3/5换月在-2/0商谈；
2、估值与利润：MOPJ价格为673美元/吨（-5），PXN $214.5( 9)；
3、供给：国内PX周度负荷86.1%（-0.1pct），亚洲PX周度负荷77.8%（-0.4pct），盛虹两套共计400万吨装置上周负荷略有下降；
4、需求：PTA负荷上升1.5个百分点至82%，逸盛新材料360万吨装置2月中旬提负至9成，恒力惠州250万吨装置2月15日按计划检修，逸盛海南250万吨装置2月14日开始按计划检修；
5、下游：TA现货加工费201（-14），长丝平均产销3-4成左右，直纺涤短平均产销61%。
策略：择机多PX空原油。
风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动
苯乙烯
方向：偏多
点评：市场传闻大连某炼厂乙烯装置停车，或对苯乙烯造成影响；另外欧洲最大苯乙烯装置背后股东传出重整传闻，市场担心该装置永久退出市场；加之油价持续攀升，苯乙烯顺势突破，04收于8659。苯乙烯现货基差在60元/吨附近偏弱运行，纯苯山东今日成交较少，价格重心下降45元/吨，华东今日挺价运行，价格小幅上窜。
1、苯乙烯库存：截至2025年2月17日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：15.95万吨，较上周期增0.3万吨；华南苯乙烯主流库区目前总库存量3.2万吨，较上期库存数据-1万吨。
2、纯苯库存：截至2025年2月17日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：16.30万吨，较上期库存16.80万吨去库0.5万吨。
3、苯乙烯供需：上周苯乙烯产量在35.74万吨，环比增1.33%；3S折合SM下游消费量23.84万吨，环比增37.49%。上周苯乙烯供需双增，与预期基本一致。亚洲向欧洲的苯乙烯运输也备受关注，因为欧洲的高价格最近吸引了贸易商。本月将有约3000吨台湾苯乙烯运往欧洲。据船舶经纪人称，Anchor 18号船已于2月9日在亚洲装载6000吨苯乙烯，运往土耳其。
策略：短时04看到8700，不追多
风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动
PTA
方向：偏多
理由：供需改善，下游产销逐步恢复。
盘面：
今日05合约以5132收盘，较上一交易日结算价上涨0.47%，日内减仓11816手至102.24万手，TA5-9价差为-18。
基本面：
1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差松动，2月货在05-50~52附近商谈。PTA现货加工费201元/吨（-14）,TA05盘面加工费372元/吨（ 4）；
2、供给：PTA负荷上升1.5个百分点至82%，逸盛新材料360万吨装置2月中旬提负至9成，恒力惠州250万吨装置2月15日按计划检修，预计2月25日重启，逸盛海南250万吨装置按计划于2月14日开始检修三周；
3、需求：下游聚酯负荷回升至86.1%（ 4.5pct）；江浙终端开工率提升中，其中加弹提升至53%、江浙织机提升至44%、江浙印染开机提升至63%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成，直纺涤短工厂销售高低分化，平均产销61%；
策略：无。
风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。
乙二醇
方向：偏多，注意20日线附近压力位
理由：主港库存回稳，下游产销恢复。
盘面：
今日EG2505合约收盘价4699（-4，-0.09%），日内增仓4526手至27.66万手，EG5-9价差为-27。
基本面：
1、现货：目前现货基差在05合约升水21-28元/吨附近，商谈4718-4725元/吨，3月下期货基差在05合约升水51-53元/吨附近，商谈4748-4750元/吨附近；
2、库存：截至2月17日，华东主港地区MEG港口库存总量70.7万吨，较上周四增加1.43万吨，主港库存大幅累库态势减缓；
3、供给：乙二醇整体开工负荷上升74.23%（-2.69pct），其中煤制乙二醇开工负荷72.59%（-2.51pct），新疆天盈15万吨装置预计2月底重启出产品；新疆中昆60万吨装置3月有检修计划；
4、需求：下游聚酯负荷回升至86.1%（ 4.5pct）；江浙终端开工率提升中
，其中加弹提升至53%、江浙织机提升至44%、江浙印染开机提升至63%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成，直纺涤短工厂销售高低分化，平均产销61%。
策略：无。
风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。
煤化工
尿素
方向：高位震荡
逻辑：1.尿素现货流通较紧张，下游跟进稍缓，工厂挺价，氮肥协会再次宣布未来短期召开会议，市场情绪反复。
2.元宵前后工业需求陆续恢复，而春耕在即，农业备肥补库，农需回暖，短期需求边际修复。上周中国尿素企业总库存量166.94万吨，较上期减少7.65万吨，环比减少4.38%。现库存和日产仍在历年高位，保供稳价政策下出口在春耕期间可能性不大，整体供大于求格局不改，再加上盘面很长一段时间升水，期现套保货源预计也不少，等春耕后需求空窗期和抛出压力共振，价格可能面临回调压力。春耕行情或为阶段性反弹提供契机，短期可能呈现高位震荡格局，前期多单持有观望，回调风险下谨慎追高，关注需求节奏，政策与能源价格变动。
向上驱动：下游刚需
向下驱动：高供应、高库存
风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。
甲醇
方向：观望
理由：短期烯烃利空 基差偏弱抑制估值。
逻辑：周初盘面减仓回暖，但现货走势一般，局部仍有阴跌。港口基差维持偏弱运行，约05 35，2下基差略松动至05 50/55，华东港口价格约2775元/吨左右。具体来看，受制于国内供应压力及富德计划检修（已停车，约10天） 兴兴尚未重启，国内基本面偏弱。而2月进口减量支撑与基差走弱表现出现分歧，加上上周新增烯烃停车，短期内会动摇市场对去库预期的信心。维持观点，利空抑制 基差偏弱 技术面不利抑制盘面反弹高度，但而伊朗甲醇如何回归未定前暂不出现大跌因素，故不建议追空，同时不排除技术面较差导致盘面陷入区间整理。
策略：观望。
风险提示：伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。
建材化工
纯碱
方向：空配
行情跟踪：
1. 当前沙河送到价在1400元/吨左右，今日远兴检修消息对于市场的扰动较多，自上周远兴阿拉善降价并推出检修消息后，下游的补库积极性也大幅增强，而随着供需宽松局面缓解，盘面也随之走强，升水格局下，期现商也投机买货，进一步缓冲碱厂库存压力，今日最新库存统计，库存在冲击新高后边际去化3%。
2. 短节奏的大厂检修能调节阶段性的供需平衡，但大方向看，纯碱仍是供增需平的格局，需求端光伏玻璃在经历一轮减产后，今年存有投产预期，但这部分需求增量远小于供给增量，供需宽松格局难改，但也需注意上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产，则会对底部区域价格起到稳定剂的作用。
向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷
向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损
策略建议：估值偏空，1550附近轻仓试空
风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动
玻璃
方向：底部震荡
1.近期需求偏弱，目前价格在1240元/吨，今年地产项目复工进度慢于去年，资金压力大，也就导致目前还未到下游订单恢复的节点，玻璃需求复苏仍需要一定时间，短期供需相对偏弱，后续需要关注主销地的产销能否回暖，否则价格仍是底部徘徊。
2.大方向看，基本面仍是供需双弱，地产需求偏弱，但开年的低供应仍会使得供给减量大于需求减量，底部价格存有韧性，在阶段性的下游补库阶段会存在向上弹性，但由于是低供给主导的供需结构转好，能给到的价格向上弹性也相对有限。
行情跟踪：
向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动
向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳
策略建议：估值偏低但无驱动，可考虑1250轻仓试多
风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化