美国5月CPI同比8.6%，5月PPI同比上升10.8%，通胀压力继续加大。在联储货币收紧提速预期下，美元美债利率齐涨，金银承压下行。美国白宫表示要取消对华关税，人民币反弹下使得内盘贵金属相对更弱。一方面，未来滞涨格局进一步加剧，市场恐慌升温利好黄金，但另一方面，短期内美联储可能进一步加快货币收紧的节奏。本周将举行美联储6月议息会议，为捍卫美联储信誉，存在加息75bp可能。在通胀进一步走高的压力下，美联储9月暂停加息的期望基本落空，并且未来可能有多次加息75bp的选项。当前市场步入事实性的快速货币紧缩和紧缩预期高峰的叠加状态，尽管短期节奏可能再度出现边际提速，但美联储能够传达比当前市场预期更加鹰派政策路径的空间有限，尤其在衰退担忧进一步升温的当下。交易逻辑上，当前市场一定程度在为经济衰退的可能进行定价，未来美国步入滞涨格局或难以避免。但节奏上，二季度快速紧缩周期下，并且短期收紧动作或进一步提速，金银短期将持续承压。三季度后，随着经济数据显露疲态以及通胀出现受控迹象，金银或有更好表现。
来源：申银万国期货
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