【贵金属】

贵金属：本周美联储利率会议前，金银呈现震荡偏弱走势。上周公布的美国8月通胀数据回落速度不及预期，显示通胀具有粘性，而消费和就业数据维持韧性，加强美联储鹰派立场，9月利率会议至少将降息75个基点，并且未来终端利率有进一步抬升可能。受此影响上周金银回落，国际金价下破1680美元/盎司关键点位，在人民币走弱的背景下内盘相对偏强，整体或延续弱势，关注加息后是否有利空落地的反弹。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅回落，在美联储议息会议前市场趋于谨慎。市场预计美联储本周加息75基点，将给铜价带来压力。但产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和现货延续升水，LME现货升水高企。铜价在美联储议息会议前可能震荡整理，中长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价高开低走，总体震荡整理。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态，随着美联储议息会议临近，市场情绪趋于谨慎。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价在美联储加息前可能震荡整理，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价小幅回落。美联储加息逐步临近。云南地区电解铝减产消息落地，减产幅度或在20%左右，海外欧洲能源问题引发再度减产担忧。产业上，9月19日国内电解铝社会库存68.2万吨，小幅去库0.1万吨。供应端，海外欧洲铝厂依然面临减产风险，国内云南临近枯水期，多家铝厂陆续减产，幅度或超预期扩大至20%。需求端，下游加工企业开工略有抬升，消费表现尚显不足，旺季存一定预期。整体上，供应仍存干扰，需求略有回升，建议暂时观望为主。

【镍】

镍：镍价小幅反弹。印尼称今年或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内8月电解镍产量环比下降3.13%，而表观消费有所回升，纯镍库存处于相对低位，对价格带来一定支撑。同时，海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流，供应端压力仍然存在。下游不锈钢领域，9月需求出现回暖，库存出现下滑，钢厂备货积极性较好，镍铁需求转好，金九银十旺季需求有一定预期。整体上，需求有所好转，镍价再承压运行为主。

【锡】

锡：锡价震荡反弹。海外市场东南亚锡产能逐步释放，伦敦LME库存再度累积，进口盈利窗口开启下，9月中下旬将迎来进口锡集中到货。目前缅甸锡矿库存已处低位，国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西锡炼厂开工率延续回升，产量环比回升之中。下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平，需求未见明显改善，下游企业刚需采购，国内锡库存去化带来一定支撑。整体上，锡供应宽松，消费疲弱，沪锡低位区间运行为主。

来源：申银万国期货

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