最新非农报告表现强韧，美元连续反弹下金银承压回落后震荡为主。随着中国疫情得到控制、美国将取消对华关税等影响下，近期市场风险情绪有所回升，不过周五5月美国CPI数据压力下，市场整体趋于谨慎。本周美联储进入噤声期，此前已有多位美联储官员就加息发表评论，表示应继续加息对抗通胀，但是即使一直持鹰派立场的布拉德也仅建议加息50bp。在通胀压力下，6、7月大概率将继续加息50bp，当前市场将步入事实性的快速货币紧缩和紧缩预期高峰的叠加状态，但考虑市场对加息节奏的定价已经接近高峰，美联储暂时较难传达出比当前市场预期更加鹰派（年内加息至2.75-3%）的政策路径，此前联储官员或传递9月放缓加息信号。交易逻辑上，当前市场一定程度在为经济衰退的可能进行定价，不过尽管一季度美国GDP增速为负，消费以及私人投资等内生增长维持韧性，炒作衰退或为时尚早。节奏上，二季度快速紧缩周期下，黄金一定程度承压，整体或维持偏弱震荡。三季度后，如若通胀能出现受控迹象，且经济数据显露疲态，美联储可能释放边际鸽派的信号，金银或有更好表现。本周重点关注美国CPI数据表现。
来源：申银万国期货
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