金银近两日温和反弹，耶伦在参议院财政委员会作证上称美元的价值应该由市场力量决定，且最新将表示美国不会为竞争优势寻求弱势美元，但由于市场提前进行消化，讲话前后没有指数出现回落。此前1月公布的最新美联储会议纪要中首次出现“taper（缩减）”，被视为提前与市场沟通进行预期管理，令市场联想到13-14年美联储逐步退出宽松时期，市场提前交易实际利率见底，长端利率转向的预期，本质上是对于经济复苏和美联储政策预期的一次重新定价。尽管美联储主席鲍威尔在近期讲话中安抚市场称美联储距离退出QE距离仍然较远，但利率框架仍然使得黄金上方空间受限。对于财政刺激的预期给予当前金银一定支撑，拜登宣称将有1.9万亿美元规模的刺激计划，加重政府财政负担同时提升经济复苏预期，由此引发的通胀上行可能进一步反向影响美联储的货币政策。另一方面，尽管此前疫苗进展提振了市场对于经济复苏的预期，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐的时间窗口会延续至一季度，一季度将有经济二次探底的压力。目前金银短期逻辑并不明确，多空博弈之下短期金银整体仍处于震荡之中。
来源：申银万国期货
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