内外走势：周三LME镍大幅下挫，截至北京时间15：05，3个月伦镍报14450美元/吨，日跌1.30%。沪镍主力2002合约承压下挫，日内最高116080元/吨，最低113350元/吨，收盘价113500元/吨，较上一交易日收盘价跌1.61%；成交量145.10万手，日增16.9万手；持仓31.00万手，日增1882手。基差扩大至8950元/吨；沪镍2001-2002月价差缩小至320元/吨。 
　　市场焦点：（1）特朗普重申，如果没有谈成协议，就会提高对华商品的关税。（2）10月中国镍铁进口总量16.88万吨，环比下降18.86%，同比增加85.83%，其中自印尼镍铁进口量12.52万吨。（3）10月中国镍矿进口总量685.37万吨，环比减少3.33%，同比增加23.11%。自印尼镍矿进口量310.63万吨，环比增加25.37%，同比增加132.18%；自菲律宾镍矿进口量337.72万吨，环比减少23.03%，同比减少15.91%。 
　　现货分析：11月20日SMM现货1#电解镍报价119300-125600元/吨，均价122450元/吨，日跌1500元/吨。SMM报道，早上金川升水报价暂未听到成交，金川升水不断走高，主要因前期金川镍大都至沪镍1911交割，现货市场流通较少，叠加近期金川公司上海货源紧，预计本周五到货，镍价连续下跌，市场出现分歧，部分下游对于目前价位接受度较高，且对后市镍价走势并不十分悲观，入市采购，但交量有限。 
　　仓单库存：周三沪镍仓单合计35982吨，日增36吨；11月19日，LME镍库存为66174吨，日增1344吨。 
　　主力持仓：沪镍主力2002合约前20名多头持仓90382手，日减3077手，空头持仓101110手，日减1676手，净空持仓10728手，日增1401手，多空均减，净空增加。 
　　行情研判：11月20日沪镍主力2002承压下挫。受印尼抢出口效应影响，中国自印尼镍矿进口量大幅增加，同时目前我国镍矿港口库存延续上升态势，镍矿供应缺口得到一定消化，另外菲律宾镍矿进口仍有增长预期，对镍价形成较大压力，不过目前印尼也在寻求增加其国内镍矿价格，促进其国内的镍矿吸收能力，以及中国进口菲律宾镍矿出现下降，对镍价形成部分支撑。现货方面，早上金川升水报价暂未听到成交，金川升水不断走高，市场出现分歧，部分下游对于目前价位接受度较高，入市采购，但交量有限。技术上，沪镍主力2002合约日线MACD绿柱增量，成交量增大，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪镍2002合约可在114500元/吨附近轻仓做空，止损位115500元/吨。
来源：瑞达期货
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