昨日美国7月纽约联储制造业指数升至4.3，预期2，前值-8.6。美元震荡走高，黄金陷入盘整，上周鲍威尔继续释放较为鸽派言论，淡化了好于预期的非农数据的影响，称美联储对宽松政策保持开放态度，基本坐实7月降息的行动。但由于市场对降息已经计价较为充分甚至过度。降息预期抵消了部分此前由于贸易关系紧张导致的商业信心下滑，10年期美债回到2%之上，对于全年的降息幅度开始向50bp收敛。风险事件方面特朗普继续就贸易问题向欧洲、印度开火，日韩贸易争端激化，美伊关系紧张并未缓解。对经济下行风险的担忧和美联储同市场的沟通下，可能的降息时间点为7月，但不大可能一次性降息50bp。后市如果美国经济持续性走弱将进一步支持当前黄金上行，现阶段经济数据表现和就业市场数据相矛盾、市场对美联储政策计价较为充分的情况下，短期黄金缺乏继续走高的驱动，将以震荡为主，但强势可能维持到降息落地或经济数据好转，不排除冲高试探1450美元/盎司，主要关注美联储以及经济数据的指引。短期在以美元计价的黄金1390至前高/沪金310-325的区间行情还将会有反复调整的可能。操作建议暂时观望月底前以偏强势看待，7月底降息落地后可能出现预期落地后的回调，同时宏观情绪回暖的情况下可关注金银比价的修复行情。
来源：申银万国期货
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