上周五美国6月季调后非农就业人口增加22.4万人，为五个月以来最高，上半年就业增速平均为17.2万人，但薪资增速不及预期。一次性降息50bp的激进预期进一步降温，周五黄金现货一度跳水至1384美元/盎司。本周伊始黄金白银表现平淡以调整为主，黄金现货1400美元/盎司上下震荡，昨夜AU1912收于314.5元/克，AG1912收于3657元/克。上周除了劳动力数据，上周周一公布的美国制造业PMI进一步走低至51.7。5月耐用品订单环比-1.3%未能止住下行趋势。微观数据表现疲软。央行方面，此前美联储官员的讲话打压了市场激进的预期，但对于7月降息的概率预期依旧为100%，上周优于预期的非农数据进一步削弱了一次性削减50bp的可能，关注本周将公布的美联储6月会议纪要和鲍威尔国会证词。对经济下行风险的担忧和美联储同市场的沟通下，可能的降息时间点为7月，但不大可能一次性降息50bp。后市如果美国经济持续性走弱将进一步支持当前黄金上行，现阶段经济数据下行和就业市场数据相矛盾和市场计价较为充分下，短期黄金缺乏继续走高的驱动，将以震荡调整为主，但强势可能维持到降息落地或经济企稳，主要关注美联储以及经济数据的指引。短期在以美元计价的黄金1390至前高/沪金310-325的区间行情还将会有反复震荡并再度回调的可能。操作上不宜参与回调行情，建议出场观望。
来源：申银万国期货
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