贵金属：上周公布的非农就业数据较差，非农就业人数仅增加7.5万人，尽管失业率维持3.6%的历史低位，美联储降息的预期进一步在市场发酵。但是本轮市场对于降息的计价可能暂时告一段落，英国无协议退欧、贸易问题升温等风险事件仍然使得黄金有下方支撑，但周末美国与墨西哥达成协议使得避险情绪有所下降。美元小幅反弹，美元计价金银则抹去了过去三日的涨幅，人民币计价金银也出现一定程度的调整。央行方面，美国经济放缓和贸易战使得美联储降息预期持续升温，此前包括鲍威尔在内的美联储官员的讲话可视作美联储就货币政策的改变提前与市场沟通。未来影响政策的变量在于美国的经济和通胀表现，可能的降息时间点为秋季的议息会议。如果美国经济持续性走弱或美联储表明降息立场将进一步支持当前黄金上行，强势可能维持至美联储降息落地之后，另一方面白银追随黄金上涨但受困于宏观面的利空整体较弱，操作上建议黄金以多头思路对待，但当前点位不宜追高，警惕连续上涨后的回调。白银可做空头对冲配置。
来源:申银万国期货
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