国债：央行开展定向MLF，期债震荡走低。央行开展二季度定向中期借贷便利（TMLF）2674亿元，对冲上周三未全额续作到期MLF而投放的1600亿元逆回购，并多投放1074亿元，但也意味着定向降准预期的落空，央行也辟谣说“25日起定向降准”传言不实，除隔夜外，SHIBOR其他利率普遍上行，资金面有所收敛，期债震荡走低，10年期国债收益率上行3.5bp；一季度GDP好于市场预期，主要是工业产出和房地产投资维持高位，消费也保持稳定，出口和金融数据也大幅超预期，市场预期经济企稳；农业农村部表示猪价已经提前进入了上涨周期，四季度活猪价格将会突破2016年的历史高点，市场担忧通胀预期抬头；不过IMF将2019年全球经济增速预期下调至3.3%，为金融危机以来新低，而进口不如预期，国内需求偏弱，对债市有一定的支撑；总体上，预计随着经济企稳和通胀预期强化，央行货币政策转向中性，10年期国债收益率或继续上行，但空间有限，在中枢3.55%附近具有较强压力，国债期货操作上建议暂时观望为主。
来源：申银万国期货研究所
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