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市场宏观情绪利好对铅价拉动有限，反映了目前下游消费的乏力。由于环保因素的弱化导致2019年精炼铅供给弹性快速增大，价格驱动更多转向下游消费。
再生铅利润进一步走弱，部分再生铅企业面临亏损。我们认为目前再生铅成本端的支撑对铅价的进一步大幅下行仍有较强制约。由于消费缺乏亮点，铅价在淡季将持续承压运行，阶段性供需错配导致的去库对铅价的悲观预期可能会产生短暂的修复。随着增值税下调落地，进口盈利窗口本周有打开趋势，未来对国内供应可能存在的冲击值得关注。预计铅价维持低位震荡，主力合约波动区间或在16600-17100元/吨附近。
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