贵金属：英国政府表示已经从欧盟争取到强化脱欧协议的改动，议会投票前夕英镑快速上涨，但金银表现较为平淡以调整为主。上周五美国2月非农就业人口变动增加人数创17个月来新低，数据公布后美元快速下跌金银上扬，但由于美联储至少暂停加息至6月和3月公布推出缩表计划已经市场所消化，整体影响有限，仍未抹去由于欧央行再度实施宽松以来欧元下跌所带来的美元的涨幅。此前美国上周高于预期的四季度GDP增速一度提振了风险偏好，但受贸易关税和政府关门影响，自去年12月以来美国各项经济数据转头下行已是不争的事实，花旗美国惊喜指数迈入负数区间表明经济数据持续不及预期。中美谈判的乐观预期提振了市场风险偏好的同时并没能利空美元，对于黄金影响较为负面，而谈判乐观情绪蔓延至人民币市场使得国内金银面临压力。我们预计全球经济增速趋缓、央行再度转向宽松年内仍有可能使得黄金重新聚集人气，经济数据走弱兑现预期将使得风险偏好再度回落并支撑金银上行，受疲软欧元影响美元还将维持相对强势的基调，可能出现美元黄金同涨的局面，此前黄金多单可继续持有，但风险事件上注意英国退欧的进展，如果英国退欧出现达成协议的乐观信号需要注意金银的下行风险。
来源:申银万国期货
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