主要观点：
　　全球需求放缓、财政刺激消退，以及加息对经济的滞后影响令美国经济增速回落概率加大，中性利率预期下滑。
　　主要逻辑：
　　其一，展望2019年美国通胀和就业两个核心变量恐将分化。2018年优良的经济数据或许给了美联储完成四次加息的理由，其中减税功不可没。但2019年美国经济由于受到贸易保护主义影响需求放缓，关税上调也将最终由消费者买单，导致物价增速超出预期。即通胀增速高于利率增速导致实际利率加速下滑，打压美元价值。
　　其二，2019年欧洲经济有望迎头赶上，前期量化宽松效果也将逐步显现。并且欧央行将正式开启新一轮加息周期，欧元加速回流导致美欧中长期利差收缩欧元有望强势回归，货币政策加速转变中长期利好贵金属。
　　操作策略：
　　2019年贵金属震荡上扬概率增大，黄金于268-275元/克价值凸显，年内有望逐步攀升至300-320元/克；白银于3300-3500元/千克价值凸显，年内或将逐步震荡走强至4200-4500元/千克。
　　风险因素：
　　美联储加息再提速，欧盟债务危机再现，全球通胀回落