1、ANRPC报告显示1-7月天胶产量737.2万吨，同比增长3.7%。目前国内外产区均处于顺畅产胶阶段。国内产区年底产量处于高峰，预计今年供应压力持续增加。
　　2、进入9月后，下游需求可能有周期性利好。汽车轮胎经过夏季淡季后逐步过渡至“金九银十”的旺季，目前贸易商库存及终端原料库存均处于低位。期货价格若继续拉升有可能引发下游补库从而推升现货价格，期现货相互作用有利于拉升反弹空间。
　　3、随着09合约交割，新老胶套利陷入单边，01合约上套利压力减轻。交割方面，虽然目前没有减产预期。但供应旺季尚未结束，新胶产量仍然存在一定的不确定性。同时，01合约交割期较早，预计新胶注册仓单压力不会太大。后期仓单压力影响也相应减弱。
　　4、01合约走势震荡，考虑到供应至年底前将会持续增加。若没有减产因素影响，预计明年仓单卖压仍然不会减轻，期货远月价格压力仍较重。01合约反弹后维持震荡，行情相对平稳，后期关注反弹空间，建议仍以05以后远月合约做空为主。
　　来源：申银万国期货研究所
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