【基本面】隔夜伦铜收9220.5美元/吨，涨幅0.40%；隔夜沪铜主力2505合约收76190元/吨，涨幅0.45%。

宏观方面，自上周美国对智能手机、笔记本电脑、芯片等电子产品豁免所谓“对等关税”，市场情绪有所修复。预计美后期政策转向“精准打击+选择性让步”。中国反制措施对美输入商品关税提升至125%，并表示若美方继续加税，中方将“不予理会”。

上周美国劳工统计局数据显示，美国3月CPI同比上涨2.4%，为7个月来最低水平，预期的2.5%，前值2.8%；3月核心CPI同比增长2.8%，预期3%，前值为3.1%。 国内国家统计局数据显示，3月份 CPI同比-0.1%，PPI同比-2.5%（环比-0.4%）。

供给方面，SMM中国电解铜3月产量环比增加6.39万吨，增长幅度为6.04%，同比上升12.27%。1-3月累计产量同比增加27.45万吨，增幅为9.4% 。

库存方面，上周伦铜库存较前一周减少2025吨至208775吨，减少幅度为0.96%。上周沪铜库存录得182941吨，较前一周减少42795吨，减少幅度为18.96%

【观点及操作策略】宏观情绪修复叠加铜超跌后库存去化，提振铜价快速反弹；但美通胀上行风险与关税政策不确定性仍存，铜反弹空间受限，（73000~77000）元/吨区间震荡思路对待。

(交子期货谭江 期货交易咨询资格证号Z0016990)