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冲高回落。央行超额续作MLF并下调公开市场操作利率10个基点，略超市场预期，当日净投放2900亿元，一定程度上提前对冲春节期间市场流动性需求，Shibor短端品种多数下行。四季度GDP增速探至4%的疫情以来新低，生产和下游消费仍未完全恢复，降息主要在于稳定一季度增长，预计本月LPR大概率下调，有利于实现市场整体利率的下行，降低企业资金成本。降息利好兑现之后，考虑到美联储加息和缩表进程加快，央行持续降息概率较低。随着国内稳经济政策不断出台，稳信用效果将逐步显现，社融存量增速继续企稳，若疫情逐步得到控制，经济将继续恢复，国债期货价格谨防高位回落，操作上建议暂时观望。
来源：申银万国期货
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